증시 1순위 주도주 결정됐다, '이 주식' 사면 정말 큰돈 번다 (빈센트 위원)

https://youtu.be/gaTXW6ENFVM

 

* 증시 1순위 주도주로 꼽히며 '이 주식'을 사면 큰돈을 벌 수 있다는 추천 종목은 무엇인가?

여전히 주도주는 반도체이며, 그중에서도 SK하이닉스를 추천합니다

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* 미국 금리 인하 및 양적 긴축(QT) 종료 시점과 관련하여 시장에 미치는 영향은?

10월 FOMC에서 금리 인하 확률이 높고, QT 종료가 시사되어 시중 유동성이 풀리면서 주식 시장 위험 선호 심리가 높아질 가능성이 있습니다

 

글로벌 금융 시장의 복잡한 흐름 속에서 주도주를 선점하고 환율 및 유동성 변화를 읽어내는 핵심 통찰을 제공합니다. 달러 약세에도 원화가 약세를 보이는 근본적인 이유부터, 미국의 양적 긴축(QT) 종료가 가져올 유동성 변화와 IT/반도체 섹터의 지속적인 강세를 명확히 분석합니다. 특히, 외국인이 한국 정부와 기업을 달리 보는 시각을 통해 한국 기업의 견고한 펀더멘탈을 강조하며, 투자자들이 지금 당장 주목해야 할 구체적인 종목(SK하이닉스)까지 제시하여 실질적인 투자 전략을 세우는 데 도움을 줍니다.

 

1. 글로벌 환율 및 유동성 변화 분석

 

1.1. 달러 약세에도 원화가 약세를 보이는 현상 분석

1. 환율 결정 요인: 모든 환율은 금리차, 물가차, 두 국가의 경제 성장 강도 및 성장률 차이 등의 집합체이다.
2. 달러 지수 하락과 원화 약세:
   1. 연초 대비 달러 지수는 8.7% 하락하여 달러가 약세임을 나타낸다.
   2. 일반적으로 달러가 약하면 원화는 강해야 하지만, 달러-원 환율은 연초 1,460원 선에서 현재 1,430원 선으로 2.3%밖에 하락하지 않았다.
   3. 이는 달러 약세에 비해 원화가 강하지 않고 오히려 약하다는 것을 의미한다.
3. 원화 약세의 근본 원인: 원화의 펀더멘탈(한국 정부의 펀더멘탈)이 약한 것도 있지만, 주요 원인은 3,500억 달러 규모의 모호한 향방이 외환 시장에 불안 요인으로 작용하는 것이 핵심 포인트이다.

 

1.2. 미국의 양적 긴축(QT) 종료 및 금리 인하 전망

1. 금리 인하 전망: 선물 시장에서 25bp 금리 인하 확률이 거의 100%에 육박하며, 이번 10월 FOMC에서 금리를 인하할 것으로 예상된다.
2. 양적 긴축(QT) 종료 가능성:
   1. QT 종료 여부가 더 중요한데, 연방 지준 준비금(시중은행이 연준에 파킹하는 자금)의 흐름이 시중 유동성을 결정한다.
   2. 2020년 후반에 시작된 QT가 이번 10월 FOMC에서 종료를 시사할 것으로 보인다.
3. 과거 QT 종료 시점과의 비교:
   1. 성장률: 과거 QT 종료 시점(2019년 7월)의 미국 성장률은 3.4%였으나, 최근 흐름은 3.8% 증가하고 있다. 이는 미국의 성장률이 정상 궤도에 올라왔으며 QT를 종료할 때가 되었음을 시사한다.
   2. 인플레이션: 인플레이션은 과거 종료 시기보다 높지만, 오른 폭에 비하면 상당 부분 완화되었다.
   3. 기준 금리: 과거 QT 종료 시점의 기준 금리는 2% 초반이었으나, 지금은 4% 초반으로 두 배 정도 높다. 시중 금리 역시 그때에 비해 더블 수준인 4%대(10년 기준)로 나타나고 있다.
4. QT 종료의 의미: QT 종료는 시중의 유동성이 다시 한번 풀리는 것을 의미하며, 이는 달러 약세를 감안할 때 주식 시장 등 위험 자산으로 돈이 다시 들어올 가능성을 높인다.

 

2. 빅테크 실적 차별화와 한국 기업의 강점

1. 미국 빅테크 실적의 희비:
   1. MS, 구글 등 AI 기업과 애플, 메타 등 Non-AI 기업 간에 실적 희비가 엇갈렸다.
   2. 일부 빅테크는 컨센서스를 상회하지 못했으며, 테슬라의 경우 매출은 상회했으나 영업이익이 컨센서스를 하회하여 주가 하락 폭을 넓혔다가 이후 다시 상승 모멘텀을 보였다.
2. 빅테크 투자의 중요성: 빅테크 기업은 투자를 계속 이어가고 있는지가 첫 번째 포인트이며, 투자가 늘어난다는 것은 근시일 내 매출 증대와 순이익 개선을 담보하기 때문에 중요하다.
3. 한국 기업의 순이익 확대:
   1. 한국은 최근 D램 가격 급등으로 인해 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한 밸류체인 상에서 수익 확대가 예상되고 실제로 나타나고 있다.
   2. 과거 미국 빅테크의 '이익 보고 투자하고 이익 보는' 메커니즘이 한국 국내 기업들(SK하이닉스 등)에도 확대되고 있다.
4. 솔림 현상 불가피: 여전히 IT와 Non-IT, 빅테크와 Non-빅테크 간의 솔림 현상은 불가피할 것으로 전망된다.

 

3. 미중 정상회담의 영향 및 경제 펀더멘탈 비교

1. 미중 정상회담의 합의 가능성:
   1. 두 정상이 만난다는 것은 실무진 쪽에서의 어느 정도 합의가 있다는 것을 의미하며, 서로 눈치만 보다가 헤어지지 않을 것이므로 모종의 합의 가능성이 있다.
2. 미국과 중국의 경제 흐름 비교 (지난 4월 관세 전쟁 직전 대비):
   1. 미국 성장률: 지난 4월 마이너스 성장에서 최근 3.8%로 많이 올라왔다.
   2. 중국 성장률: 지난 4월 5.4%였으나 현재 4.8%로 5%가 깨졌다. 이 수치만 보면 중국이 불리한 상황이다.
   3. 외환 보유고: 중국의 외환 보유고는 소폭 늘어 달러에 대해 크게 부담을 느끼지 않는 것으로 볼 수 있다.
   4. 주가: 지난 4월에는 미국과 중국 주가 모두 마이너스였으나, 최근에는 미국 주가가 연초 대비 9.5% 상승했고 중국 주가도 좋다.
   5. 대미 수출: 중국의 대미 수출은 여전히 급감하고 있으며, 지난 4월 8.7% 상승에서 최근 -17%까지 하락했다.
3. 합의 및 협상 전망:
   1. 미국과 중국 모두 경제 펀더멘탈, 금융 시장, 환율, 대미 수출 등을 고려할 때 서로 원하는 것이 있다고 판단된다.
   2. 서로 원하는 것이 있을 때는 합의 협상이 가능하며, 승자와 패자가 있겠지만 봉합 가능성이 높다.
   3. 이번 회담에서 의미 있는 합의가 아니더라도, 내년도 미국 중간 선거까지는 현재의 불안감이 상당 부분 이연되고 유예될 수 있는 합의가 나올 수 있다.

 

4. 외국인이 한국 정부와 기업을 다르게 보는 시각

1. 디커플링 현상: 외국인이 국내 주식을 계속 매수함에도 불구하고 달러-원 환율이 1,430원대로 상승하는 현상(원화 약세)이 나타나고 있다.
2. 외국인의 시각 변화: 외국인은 한국 기업과 정부를 달리 보기 시작했으며, 한국 기업의 펀더멘탈은 견고하다고 느끼는 것으로 보인다.
3. 과거와 현재의 차이:
   1. 과거: 한국 기업이 돈을 벌면 국내 투자, 국내 고용, 국내 성장에 기여했었다.
   2. 현재: 한국 기업이 돈을 벌어도 국내 투자보다 해외 투자가 훨씬 많아졌으며, 국내 자금이 해외로 나가는 규모도 커졌다.
4. 안정성 측면 비교 (정부 부채 vs 기업 부채):
   1. 정부 부채: GDP 대비 꾸준히 상승하고 있으며, 강도가 높아지고 있다. (레벨은 50% 언더로 낮음)
   2. 기업 부채: 꾸준히 상승하다가 최근 1년 반 정도의 흐름에서 하락하고 있으며, 강도가 완만해지고 있다. (레벨은 GDP 대비 100%를 훌쩍 넘음)
   3. 외국인의 평가: 외국인 입장에서는 안정성 측면에서 한국 정부보다 기업에 좀 더 높은 점수를 줄 수 있는 상황이다.
   4. 기업 부채 상환 비율: 기업의 부채 이자 및 원금 상환 부담 비율은 22% 정점을 찍고 내려오고 있다.
5. 성장률 측면 비교 (정부 성장률 vs 기업 영업이익률):
   1. 한국 GDP 성장률: 3분기 GDP 성장률은 전분기 대비 1.2%, 전년 동분기 대비 1.7%로 선방했으나, 지난 25년간 평균 성장률인 3.2%에 비해서는 현저히 낮은 수준이다.
   2. 코스피 영업이익률: 여전히 15% 내외로, 상장 기업들이 내년에도 돈을 벌 것이라는 기대 수익률이 두 자릿수이다.
   3. 외국인의 평가: 외국인 입장에서는 정부와 기업을 달리 보기 시작했으며, 기업이 훨씬 더 돈을 벌고 견고하다고 느끼고 있다.
6. 원화 약세에도 외국인 매수 지속 가능성: 과거처럼 환율 약세가 한국 자산 매력도 하락으로 이어지는 일률적인 판단보다는, 원화가 약세임에도 외국인들이 한국 주식 시장을 계속 매수할 수 있는 여건이 형성되었다.
7. 디커플링의 원인: 코스피 영업이익률이 좋음에도 한국 경제 성장이 부진한 디커플링 현상은, 한국 기업이 돈을 벌면 국내로 투자하고 고용하여 성장했던 메커니즘이 깨지고 있기 때문이다. 이 돈은 해외로 가거나 다른 쪽에 투자되고 있다.
8. 결론: 한국 기업의 해외 투자 증가와 국내 고용 시장 악화 현상이 외국인이 정부와 기업을 다르게 보는 시각과 관련이 있다.

 

5. 자산 간 상관관계 변화 및 투자 전략

1. 금과 주식의 동반 상승 이유:
   1. 과거 상관관계: 80~90년대에는 금(안전 자산)이 부진하면 주가(위험 자산)가 상승했고, 2000년대 초반까지는 주가가 부진하면 금이 좋았다.
   2. 최근 변화: 2010년대에 들어서면서 금과 글로벌 주가의 상관관계(콜리네이션)가 같아지고 있다.
   3. 원인: 안전 자산과 위험 자산의 경계가 모호해지고 있는 패러다임의 전환기 속에서 나타나는 현상이다.
   4. 유동성 및 인플레이션 측면: 글로벌 주가가 안전 자산화되었는지, 금이 위험 자산화되었는지에 대한 사후적인 평가가 있을 것이나, 두 자산의 경계가 모호해지고 있다는 것이 핵심 포인트이다.
2. 암호화폐 시장 분석:
   1. 최근 흐름: 주식, 금, 부동산 등이 오르는 것에 비해 비트코인은 약간 조정 또는 정체 상태이다.
   2. 이더리움의 박스권: 이더리움 가격은 원화 자산 기준으로 600만 원 선에서 횡보(박스권)하고 있다.
   3. 나스닥과의 상관관계: 많은 돈이 코인 시장을 두드리고 있으며, 과거 주식(나스닥)과의 상관관계가 높았는데, 이는 나스닥이 연말로 갈수록 상승 폭을 반납할 가능성도 시사한다.
   4. 장기 전망: 시기를 넓혀 봤을 때 코인 시장에도 돈이 계속 들어오고 있으며, 특히 두 달 전 미국에서 '지니어스 액트 스테이블 코인 법안'이 통과된 것이 긍정적이다.
   5. 선호 종목: 여전히 크립토 시장을 밝게 보며, 비트코인보다는 이더리움에 좀 더 점수를 주고 있다. 그 이유는 이더리움 기반의 스테이블 코인이 좀 더 제도화되고 있기 때문이다.
3. 핵심 투자 결론 및 주도주 제시:
   1. 업종: 여전히 주도주를 살 때이며, 반도체가 주도주이다.
   2. 종목: 반도체 중에서도 SK하이닉스를 꼽는다.