현금 들고 있으면 손해!… 대세 상승장인가, 버블의 끝물인가? - 홍춘욱 대표

https://youtu.be/4vh-O3-h-Dw

 

* 현금 들고 있으면 손해인 상황에서 현재 시장은 대세 상승장인가, 버블의 끝물인가?

현재 시장은 실적도 잘 나오지만 유동성 장세의 측면도 있으며, 순환 구조가 깨지지 않는 한 상승세가 계속될 수 있지만, 역사상 최고 주가에서 금리 인하를 하는 것에 대한 공포감도 존재합니다

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* 이러한 상황에서 홍춘욱 대표가 추천하는 투자 전략은 무엇인가?

금융 자산의 절반은 주식(한국/미국)을 유지하고, 나머지 절반은 매력적인 한국 채권과 금(IAU)에 분산 투자하여 주식 하락 시 방어하는 전략을 추천합니다

 

현재 "현금 들고 있으면 손해!"라는 말이 나올 정도로 글로벌 자산 시장이 랠리를 펼치는 상황에서, 홍춘욱 대표는 '버블의 끝물인가, 대세 상승장인가'에 대한 명확한 투자 전략을 제시합니다. 이 콘텐츠는 단순히 시장 상황을 전달하는 것을 넘어, 금과 은의 역사적 급등 원인을 분석하고, 한국 주식 시장의 코리아 디스카운트 해소 가능성을 배당 분리 과세 이슈와 연결하여 설명합니다. 지금 당장 주식을 팔아야 할지, 아니면 '호랑이 등에 올라탄' 이 시기를 어떻게 활용해야 할지 고민하는 투자자라면, 투자 사분법에 기반한 주식, 채권, 금을 활용한 구체적인 분산 투자 전략을 얻어갈 수 있습니다.

 

1. 현재 자산 시장 상황 및 투자 전략 논의

 

1.1. 글로벌 자산 시장의 랠리 현황

1. 최근 시장 동향: 변동성은 존재하지만, 최근 대부분의 자산 시장에서 랠리가 펼쳐지고 있으며, 코스피가 최고치를 경신하는 등 안전 자산부터 위험 자산까지 현금 외에는 모두 상승하는 흐름을 보이고 있다 .
2. 2021년과의 비교: 이러한 현상은 2021년 4월, 5월경에 '돈이 복사된다', '현금은 쓰레기다'라는 말이 나오던 시기와 유사하며, 현재 4년 만에 다시 그러한 장이 도래했다 .
3. 채권 시장 상황: 주가가 급등하여 차익 실현 후 갈 곳이 없는 분위기이며, 한국 채권을 제외하고는 최근 자산 시장에서 저평가된 자산이 없다고 판단된다 .
   1. 미국 채권의 경우, 금리가 하락하면서 예전에 발행된 고금리 채권의 인기가 올라 가격이 상승하고 있다 .

 

1.2. 금 및 은 가격 급등 분석

1. 금 가격 상승: 현재 금값은 연초 대비 30% 이상 상승했으며, 4,200불 수준에 도달했다 .
2. 은 가격 상승: 은 역시 역사상 최고치인 51.91불을 경신했으며, 이는 1980년 이후 최고치로, 약 45년 만의 최고치이다 .
3. 금값 급등의 첫 번째 원인: 국내 수요 폭발 (김치 프리미엄)
   1. 국내 공급량은 제약된 반면 수요가 폭발하고 있으며, KLX 금시장의 하루 거래량이 1월 200km에서 9월 800km로 증가했다 .
   2. 10월 2일 추석 연휴 직전에는 1,500km가 거래되기도 했다 .
   3. 이로 인해 국내 금 상품과 미국 금 ETF(IAU) 간의 가격 차이가 10% 이상 벌어지는 현상이 발생했다
4. 금값 급등의 두 번째 원인: 중앙은행의 매수세
   1. 2022년 2월 우크라이나 전쟁 이후, 러시아 외환보유고 동결 사태로 인해 달러에 대한 신뢰가 약화되었다 .
   2. 러시아처럼 미국의 반대편에 있는 국가들은 외환보유고를 달러로 유지할 이유가 없어졌으며, 중국이 이를 선도하고 있다 .
   3. 전 세계 외환보유고(약 15조 달러) 중 1% 포인트만 금으로 전환되어도 1,500억 불에 달하는 규모이다 .
   4. 최근 트럼프 대통령 관련 코인 시장 청산 사건 등에서 내부자 정보 의혹이 제기되면서 국가 신뢰도 하락에 대한 우려가 커지고 있다 .
   5. 또한, 금에 대한 관세 루머까지 겹치면서 아시아뿐만 아니라 미국 등 선진국에서도 금을 많이 매수하고 있다 .
5. 은 가격 급등의 배경
   1. 은이 뛴 이유는 금이 너무 비싸기 때문으로 분석된다 .
   2. 역사적 사건: 1980년 1월, 텍사스 석유재벌 헌트 일가가 온스당 10달러였던 은을 50달러까지 다섯 배 올렸으나, 폴 볼커 당시 의장의 금리 22% 인상 정책으로 인해 파산하며 다시 10달러로 하락한 바 있다 .
   3. 현재 은 가격(51불)은 45년 만에 역사적 최고치를 경신한 상황이다 .
   4. 금/은 비율: 지난 500년간 세계가 하나 되기 전 아시아에서는 금과 은의 비율이 1:10이었으나, 현재는 80배(4000불 대 50불)에 달한다 .
   5. 역사적으로 금과 은의 비율이 60배를 넘어가면 금을 팔고 은을 사는 것이 좋다는 논리가 있으며, 현재 80배 수준이므로 매수 논리가 발생하고 있다 .
   6. 국내에는 은 ETF가 환헤지 상품밖에 없어, 역시 미국에서 직접 사는 것을 추천한다 .

 

1.3. 한국 주식 시장 전망과 코리아 디스카운트 해소 가능성

1. 목표 지수 상향 조정: 일부에서는 한국 증시가 슈퍼 사이클에 접어들어 3,800포인트까지 목표 지수를 높여 조정하고 있으며, 전문가(홍춘욱 대표)는 더 갈 여지가 충분하다고 판단한다 .
2. 코리아 디스카운트 해소 요인: 한국 주식 시장이 저평가(코리아 디스카운트)를 받았던 이유는 두 가지이다 .
   1. 주식 공급 과다: 물적 분할, 증자 등이 너무 많아 주식 공급이 많았던 점 .
   2. 세계 최저 수준의 배당: 배당 관련 세금이 높았던 점 .
3. 배당 분리 과세 이슈:
   1. 선진국 평균 배당 관련 세금은 20% 초반대이나, 한국은 2022년까지 36.4%로 매우 높은 수준이었다 .
   2. 만약 배당 세금이 상속세(50% 중과세)보다 절반 이하로 내려가게 된다면, 주주들에게 인센티브가 생겨 배당을 열심히 받을 유인이 생긴다 .
4. 적정 레벨 추정: 이러한 방향성을 가지고 간다면, 한국 주가의 적정 레벨은 4,800에서 5,200 정도로 보이며, 보수적으로 추정해도 이 정도 레벨은 가능하다 .
   1. 현재 배당 성향(번 것 중 주주에게 주는 배당금)이 20% 수준인데, 선진국 평균인 35%까지만 가도 해당 레벨은 가능하다 .

 

1.4. 주가 상승의 동인과 시장의 우려

1. 상승 동인: 현재 주가 상승은 실적 개선과 유동성 장세 둘 다의 영향으로 분석된다 .
2. 실적 부풀림 우려 (순환 출자 구조)
   1. 오픈AI를 둘러싼 순환 출자 구조처럼, 엔비디아나 오픈AI 같은 기업들이 자기 주식을 매개 고리로 출자 구조를 만들고 있어 한쪽에 문제가 생기면 그룹 전체가 무너질 수 있다는 경고가 존재한다 .
   2. 이는 과거 한국 재벌 그룹들이 순환 출자로 인해 어려움을 겪었던 상황과 유사하다 .
3. 금리 인하에 대한 우려:
   1. 역사상 최고 주가인데 금리를 인하하는 것이 맞는지에 대한 의문이 제기된다 .
   2. 내년에 새로운 연준 의장이 금리를 인하할 것으로 예상되면서, 유동성 장세가 언제까지 이어질지에 대한 공포가 있다 .
4. 현금 보유자에 대한 불안감 (FOMO)
   1. 자산 시장이 잘 갈 때 본업에 충실하느라 투자 시기를 놓친 사람들은 현금 가치가 너무 떨어지는 것 아닌가 하는 불안감(FOMO, Fear Of Missing Out)을 느끼고 있다 .
   2. FOMO는 '지금이 아니면 영원히 이 가격에 주식을 못 살 것 같은 공포감'으로, 현재 주가를 올리는 가장 중요한 요인이다 .

 

1.5. 개인 투자자 행태 및 부동산 시장과의 관계

1. 개인 투자자 행태: 최근 랠리에서 개인들은 계속해서 주식을 팔았다 .
2. FOMO의 대상: 가장 직접적으로 FOMO가 간 곳은 부동산 시장으로 보인다 .
3. 환율과의 연관성: 외국인이 수조 원을 사는데도 환율이 1,420원까지 간 것은, 한국 주식을 팔고 해외로 가거나 부동산으로 자금이 유입되었기 때문으로 해석된다 .
4. 부동산 안정화 대책에 대한 평가:
   1. 전문가(홍춘욱 대표)는 이번 부동산 정책이 신뢰를 얻지 못할 것이며, 안정화에 도움이 되지 않을 것이라고 본다 .
   2. 정책이 너무 과하여 규제가 일상화되고 있으며, 규제 대상 지역 인구가 2,700만 명(수도권 인구 집중 지역)에 달해 규제의 의미가 사라진다고 지적한다 .
   3. 양도세 규제와 투기과열지구 다주택자 세금 부담 증가로 인해 '똘똘한 한 채' 흐름이 강화되어 초양극화로 갈 가능성이 있다고 우려한다 .
   4. 전반적으로 현재 시장에 조급증이 있는 것 같다고 평가한다 .

 

1.6. 투자 조정 가능성과 최종 투자 전략 제시

1. 조정 가능성: 자산 시장은 끝없이 오르지 않으며, 조정 가능성은 언제든지 존재한다 .
   1. 2022년 시장 붕괴의 가장 큰 이유는 냉정하게 우크라이나 전쟁이었으며, 이는 정부 정책이 아닌 외부 요인에 의한 것이었다 .
   2. 한국 경제는 수출 비중, 특히 반도체 등 몇몇 산업 비중이 너무 커서 해당 산업에 문제가 생기면 한 번에 크게 하락할 수 있다 .
2. 최종 투자 전략: 투자 사분법 활용
   1. 주식 매도 금지: 현재는 호랑이 등에 올라탄 시기이며, 미국 금리 인하가 확실시되는 상황에서 주식을 버리는 것은 무섭기 때문에 그냥 들고 가야 한다 .
   2. 분산 투자: 금융 자산 100%를 주식에 넣는 것은 무서우므로, 절반만 주식에 투자한다 .
   3. 나머지 절반: 나머지 절반은 한국 채권과 금(IAU)에 투자하여 분산해야 한다 .
   4. 효과: 이렇게 분산하면 주식에 브레이크가 걸리더라도 금과 채권이 막아줄 수 있으며, 미국 주식 시장의 힘을 고려할 때 연말까지는 낙관적으로 볼 여지가 있다고 판단한다 .