바클레이즈가 트럼프 대통령 하에서 경기 침체 확률을 높게 전망하는 이유는 무엇인가?
바클레이즈는 트럼프 대통령 하에서 일자리 증가가 둔화되고 실업률이 상승하며, GDP 성장률이 둔화될 것으로 예상 하고 있으며, 특히 2024년 4월부터 2025년 3월까지의 고용 추정치가 대폭 하향 조정될 것이라는 신호가 있다고 분석했습니다
바클레이즈가 예상하는 경기 침체 확률은?
- 2026년 중반까지 경기 침체 확률: 33% ~ 39%
- 2027년 중반까지 경기 침체 확률: 50% ~ 56%
미국 경제의 핵심 변수인 고용 지표와 금리 정책의 복잡한 흐름을 심층적으로 분석합니다. 특히 바클레이즈의 충격적인 고용 지표 하향 조정 예측을 통해, 현재의 고용 상황이 실제보다 과대평가되었을 가능성을 짚어주며 향후 경기 침체 가능성과 트럼프 정부의 대응 전략까지 폭넓은 시야를 제공합니다. 또한, 연준 내부의 미묘한 기류 변화와 9월 금리 인하에 대한 시장의 높은 기대를 함께 다루며, 혼란스러운 거시 경제 지표 속에서 투자자들이 주목해야 할 핵심 포인트를 명확히 제시합니다. 복잡한 경제 뉴스의 이면을 꿰뚫어 보고 싶은 분들에게 실질적인 통찰을 제공할 것입니다.
1. 국내외 주요 이슈 및 미국 경제 전망
1.1. 한국-미국 정상회담 및 대한항공 보잉기 주문
국내 주요 화두: 이재명 대통령과 트럼프 대통령 간의 정상회담이 한국의 가장 큰 화두였다.
- 트럼프 대통령의 트루 소셜 게시글: 트럼프 대통령은 트루 소셜에 "한국에서 숙청 혁명이 진행되는 것으로 보인다", "이대로는 한국에서 사업이 힘들다"는 글을 올렸다.
- 백악관 인터뷰에서의 발언: 백악관 인터뷰에서 트럼프 대통령은 한국이 교회를 급습하고 미군 기지에서 정보를 가져가고 있다는 이야기를 들었다고 언급했다.
- 정상회담 결과: 불길한 기운 속에서 시작된 정상회담은 훈훈하게 마무리되었다.
- 이재명 대통령의 해명: 이재명 대통령은 미국이 아니라 한국군을 조사하러 들어간 것이라고 설명하며 트럼프 대통령의 오해를 풀었다.
- 관련 영상: 정상회담 관련 내용은 속보 영상으로 시청할 수 있다.
대한항공 보잉기 주문: 로이터 통신 보도에 따르면 대한항공이 보잉 항공기 약 100대 규모의 주문을 발표할 예정이다.
- 역사상 최대 규모: 이번 주문은 대한항공 역사상 최대 규모인 것으로 알려졌다.
1.2. 바클레이즈의 미국 경기 침체 및 고용 지표 전망
바클레이즈의 경기 침체 보고서: 바클레이즈는 트럼프 대통령 재임 하에 경기 침체에 빠질 확률이 최대 56%에 달할 것이라는 보고서를 발표했다.
- 경기 침체 확률 예측:
- 2026년 중반까지 경기 침체 확률은 33%에서 39%이다.
- 2027년 중반까지는 50%에서 56%에 이를 것으로 전망된다.
- 트럼프 정부의 대응 가능성: 트럼프 대통령이 차기 대선 직전에 경기 침체를 겪을 수 있음을 시사하며, 이를 막기 위해 트럼프 정부가 엄청난 경기 부양책을 펼칠 수도 있다는 역설적인 해석이 가능하다.
고용 지표의 핵심 변수: 경기 침체의 핵심 변수는 고용이다.
- 바클레이즈 분석 모델: 바클레이즈의 분석 모델에 따르면 일자리 증가가 둔화되면서 실업률이 2024년 초에 비해 상당히 높아지는 상황이 심화될 수 있다.
- 최근 고용 지표 현황:
- 지난 3개월간 미국 월평균 고용 증가는 35만 명에 불과했다.
- 현재 실업률은 4.2%로 낮아 보이지만, 2024년 1월 3.7%에 비해서는 상당히 상승했다.
- GDP 성장률 둔화: GDP 성장률 역시 2024년 연 2.5%에서 상반기 1.2%로 둔화되었다.
- 고용 추정치 대폭 하향 조정 신호: 2024년 4월부터 2025년 3월까지의 고용에 대한 과거 추정치가 대폭 하향 조정될 것이라는 신호가 있다고 바클레이즈는 시사한다.
- 비농업 고용 지수 수정: 매달 발표되는 비농업 고용 지수(논판 페이롤)는 다음 달과 다다음 달에 1차, 2차 수정이 이루어진다.
- 벤치마크 리비전: 1년 단위로 대규모 조사를 통해 가장 정확한 숫자를 산출하는 벤치마크 리비전에서 대대적인 마이너스 수치가 나올 것으로 예상된다.
- 예상 시기: 이 숫자는 매년 2월에 발표되며, 2024년 4월부터 2025년 3월까지의 고용 추정치가 크게 깎여서 나올 것이다.
- 바클레이즈의 예측: 2월에 발표될 과거 1년치 고용 숫자가 그동안의 높은 고용 숫자가 허상이었음을 보여주는 깜짝 하향 숫자가 될 것이라는 것이 바클레이즈의 예측이다.
- 파월 의장의 통화 완화 주장 지지: 바클레이즈는 현재 고용 악화를 우려하여 통화 완화를 시사하는 파월 의장의 의견이 옳다고 주장하는 셈이다.
- 연준 예상보다 상황 악화: 바클레이즈는 파월 의장이나 연준의 예상보다 실제 상황이 훨씬 좋지 않을 것이라는 데 베팅하고 있다.
2. 현재 경제 지표의 혼란과 연준의 금리 인하 기류
시티 이코노믹 서프라이즈 인덱스: 바클레이즈의 장기 전망과 달리, 현재 시티 이코노믹 서프라이즈 인덱스는 경제가 예상보다 좋다는 지표를 나타낸다.
- 지표의 의미: 이 지표는 미국 경제 지표가 시장의 사전 기대치(컨센서스) 대비 얼마나 놀라움을 주었는지를 수치화한다.
- 측정 방식: 실제 경제 지표 발표가 예상보다 높은지 낮은지를 측정하며, 지표 자체의 좋고 나쁨보다는 예상 대비 상회 여부를 보여주는 상대적인 지표이다.
- 최신 지표 동향: 최신 지표가 하루 만에 상당히 많이 올라갔는데, 이는 경제가 예상보다 좋다는 지표가 계속해서 많이 나오고 있음을 의미한다.
매크로 지표의 혼란: 예상보다 좋은 경제 지표가 나오는 상황에서도 9월 금리 인하에 대한 기대가 중첩되면서 매크로 지표는 혼란스러운 상황이다.
연준 위원들의 미묘한 분위기 변화: 파월 의장의 연설 이후 연준 위원들이 줄줄이 의견을 발표할 차례인데, 묘한 분위기가 감지된다.
- 로리 로건 댈러스 연은 총재의 연설: 매파로 분류되는 로리 로건 총재는 최근 연설에서 물가, 고용, 금리 관련 이슈를 전혀 언급하지 않았다.
- 연설 내용: 9월 세금 납부일 분기말에 일시적인 유동성 문제가 발생할 수 있으므로, 은행들이 이에 대처하기 위해 다음 달에 상설 레포 제도를 이용할 것으로 예상한다고만 언급했다.
- 유동성 문제의 중요성: 세금 납부일로 인해 은행 준비금이 감소하고 레포 발작이 일어나면 단기 금리가 급등할 수 있어 이에 대한 언급은 중요하다.
- 연설 해석: 파월 의장이 잭슨 홀에서 금리 인하 방침을 내놓은 상황에서, 로건 총재가 굳이 연준의 분열을 조장하는 모양새를 만들 필요가 없다고 판단한 것으로 해석될 수 있다.
페드워치 9월 금리 인하 전망: 페드워치의 최신 전망에 따르면 9월 금리 인하에 대한 베팅은 83.3%에 달한다.
- 연내 금리 인하 전망: 9월 인하를 시작으로 연내 50bp추가 인하가 최신 전망이다.