1. 커버드콜 세대별 특징과 성과 분석
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1세대 커버드 콜은 상승 참여가 제한되지만 하락 방어의 성과가 우수한 특징을 가지고 있다.
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2세대 커버드 콜은 기존의 제한점을 보완하며, 상승에 부분적으로 참여할 수 있는 동시에 옵션 매도를 유연하게 조정할 수 있는 상품이 등장하였다.
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최근 국내에서 상장된 3세대 커버드 콜 ETF는 고정형 옵션 매도비중으로 많이 운용되고 있으며, 이들 상품의 배당률이 일반적으로 연평균 수익률보다 높은 경우가 많아 자산 총량이 줄어드는 현상을 초래할 수 있다.
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전반적으로 새로운 세대의 커버드 콜 ETFs는 수익률과 방어력이 기존 세대보다 낮으며, 특히 1세대처럼 하락 방어가 잘 되지 않는 경우가 많다.
2. 커버드 콜 투자 분석
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2023년 7월 기준으로 "타미당" 본주와 "타미당" 2호를 각각 1억 원에 매수했으며, 이는 자가 배당전략을 통해 배당금을 맞추기 위한 기본 설정이다.
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"타미당" 2호는 주가와 배당금 모두 증가하여 약 1년 반 동안 총 배당금 1,800만 원을 기록했다.
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"타미당" 본주는 상대적으로 배당금이 적지만, 매도를 통해 배당금을 조정하여 자가 배당전략을 실행하였다.
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"타미당" 본주의 수량은 줄어들었지만, ETF 가격 상승으로 최종 평가금이 더 증가했으며, 이로 인해 700만 원의 차이를 보였다.
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자가 배당전략에서는 매수 수량 감소에 따른 유지 가능성 및 절세 계좌 세금문제 등이 의문으로 제기되므로, 이러한 점을 별도로 살펴보아야 한다.
3. 타미당 본주와 미당 2호의 배당 성과 비교
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"타미당" 본주의 매도 수량은 시간이 지남에 따라 감소하며, 이는 ETF 가격 상승 때문이기도 하다.
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"미당 2호"는 배당 성장이 없거나 -1.4%의 역성장률을 보이지만, "타미당 본주"는 88% 이상의 배당 성장을 기록한다.
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투자 연차가 13-14년 차에 접어들면 "타미당 본주"는 매달 일정 배당금이 더 높아지며, 매도 필요성이 줄어든다.
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절세 계좌에서의 배당 처리 방식에서 "타미당" 본주는 세금을 매기지만, "타미당 이호"는 비과세로 처리되어 차이가 발생한다.
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극단적인 예시로 보여주었지만, "타미당" 본주는 여전히 커버드 콜을 통한 이익에 비해 낮은 성과를 보인다.
4. 배당소득세와 커버드콜의 복잡성
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과세 기준가가 감소할 경우, 과표 증분이 마이너스로 계산되어 배당소득세가 0이 된다.
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배당금 지급 방식과 매매 차익의 세금처리는 동일하게 적용되며, 세금을 면제받을 경우 둘 다 면제받는다.
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커버드콜의 세금문제는 복잡하며, 참고자료로서 해당 채널의 이전 영상을 참고하면 도움이 될 수 있다.
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매달 매도하여 현금 흐름을 마련하는 것은 정신적 스트레스를 유발할 수 있다.
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높은 수수료로 인한 심리적 불만족이 발생할 수 있으며, 연간 5%의 차이는 투자자에게 큰 영향을 줄 수 있다.
5. 커버드 콜 투자 상품의 성과 분석
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코덱스 미국 나스닥 100 데일리 커버드 콜 OTM 상품은 하락장에서 기초 자산에 비해 방어 성과가 우수하다.
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그러나 타겟 데일리 커버드 콜의 타이거 상품은 방어가 상대적으로 좋지 않다.
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상승 구간에서 코덱스 미국 나스닥 데일리 커버드 콜은 기초 자산 성과의 절반 수준에 그친다.
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이는 하락 방어가 잘되었다고 할 수 있는지에 대한 의문을 남긴다.
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저자는 이러한 파생형 상품들이 순정 상품보다 성과가 나을 수 없다고 주장한다.
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