[김현석의 월스트리트나우-3월31일] 반도체 폭락 대처법.."엄청난 매수 기회" vs "트럼프 믿는 건 위험"

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* 반도체 폭락에 대한 대처법은 "엄청난 매수 기회"인가, 아니면 "트럼프를 믿는 것은 위험"한가?

현재 반도체 폭락은 일시적 조정이라는 주장과 추가 하락 가능성이 공존하며, 중동 긴장 완화 불확실성 및 유가 급등으로 인한 경기 둔화 우려가 커져 신중한 접근이 필요합니다.

 

 

반도체 폭락장, 지금이 매수 기회일까요? 중동 전쟁 장기화와 유가 급등이 불러올 경제 위기 속에서, 기술주와 반도체 시장의 미래를 심층 분석하여 현명한 투자 전략을 세울 수 있도록 돕습니다. 워렌 버핏의 투자 철학부터 실제 월가 전문가들의 엇갈린 전망까지, 혼란스러운 시장에서 당신의 투자 방향을 잡을 핵심 정보를 얻어가세요.

 

1. 중동 긴장 고조와 유가 급등이 금융 시장에 미치는 영향

중동 지역의 지정학적 긴장이 고조되고 유가가 급등하면서 금융 시장의 불확실성이 커지고 있으며, 특히 기술주와 반도체 시장에 부정적인 영향을 미치고 있다.

 

1.1. 중동 정세 불안정과 유가 급등

1. 중동 긴장 고조와 유가 100달러 돌파
   1. 주말 동안 중동 긴장 완화에 진전이 없었으며, S&P 500 지수는 5거래일 연속 하락세를 보였다.
   2. 서부 텍사스산 원유(WTI)는 2022년 이후 처음으로 배럴당 100달러를 넘어 거래를 마쳤다.
2. 미국과 이란의 대립 및 협상 시도
   1. 주말 사이 양측은 공격을 이어갔으며, 미국은 중동에 추가 병력을 배치하고 이란은 예멘 후티 반군이 전쟁에 가담했다.
   2. 이란은 미국의 과도한 요구를 거부하며 협상을 거부했고, 미국에서는 지상전 준비 기사가 쏟아졌다.
   3. 트럼프 대통령은 이란 석유를 차지하고 하르그 섬을 점령할 수 있다고 언급했으나, 이후 이란과 협상 타결을 확신하며 유화적인 메시지를 보냈다.
   4. 이란 의회가 호르무즈 해협 통행료 부과 법안을 승인하고, 트럼프 대통령이 이란과 진지한 논의를 진행 중이라고 밝혔지만, 합의가 이루어지지 않으면 이란을 파괴하겠다고 경고했다.
   5. 백악관 대변인도 회담은 순조롭지만 지상 공격 가능성을 배제하지 않는다고 강조했으며, 시장은 트럼프의 발언을 양치기 소년 이야기처럼 받아들이며 신뢰도가 낮아지고 있다.
3. 유가 200달러 가능성 및 공급 충격 우려
   1. 월가는 중동 긴장 완화의 지표로 유가를 주시하며, 브렌트유는 배럴당 116달러까지 상승하여 전쟁 발발 이후 60% 올랐다.
   2. 미국 휘발유 평균 가격은 갤런당 3.99달러로 4달러에 근접했으며, 블룸버그는 유가가 배럴당 200달러까지 급등할 가능성을 보도했다.
   3. 라이스타트 에너지는 초기 충격을 흡수했던 완충장치(과도한 재고, 러시아·이란산 원유, 전략비축유)가 소진되면서 시장이 취약해지고 있다고 분석했다.
   4. 사우디아라비아의 동서 파이프라인은 중요한 공급 수단이지만, 예멘 후티 반군이 홍해 연안의 사우디 얀부항을 공격할 수 있어 유가 상승 위험이 커지고 있다.
   5. 제피 모건은 후티 반군의 공격으로 유가가 배럴당 20달러 추가 상승할 수 있다고 분석했으며, 라피디안 에너지는 후티 반군이 홍해 우회로를 차단할 가능성을 70%로 추정한다.
   6. 이란은 바브엘만데브 해협을 레버리지로 활용하기 위해 후티 반군을 대기 상태로 두는 것으로 보이며, 홍해 선박 공격 재개 시 아시아행 물류비용이 높아질 수 있다.
4. 유가 상승과 금리 하락의 역설
   1. WTI 선물은 3.25% 상승한 102.88달러를 기록하며 2022년 러시아 침공 이후 처음으로 100달러를 넘었다.
   2. 유가 상승에도 불구하고 미 국채 수익률은 이틀째 급락세를 보였는데, 10년물 수익률은 10bp 하락한 4.34%, 2년물은 9.2bp 하락한 3.824%를 기록했다.

 

1.2. 국채 금리 하락의 원인 분석

1. 경기 둔화 우려 증가
   1. 전쟁 장기화 가능성이 높아지면서 투자자들이 인플레이션 위험보다 경기 둔화 가능성에 주목하고 있다.
   2. 주요 피무관 자산운용의 켈시 베로 포트폴리오 매니저는 갈등이 지속될수록 시장은 성장에 미치는 부정적 영향을 심각하게 고려해야 하며, 이는 궁극적으로 국채 수익률을 하락시킬 것이라고 언급했다.
   3. 펜코의 대니얼 이바신 최고투자책임자는 인플레이션 충격이 빠르게 성장 충격으로 이어질 수 있으며, 경제가 크게 약화될 위기에 처해 있다고 밝혔다.
2. 제롬 파월 의장의 중립적 발언
   1. 파월 의장은 현재 기준금리가 양호한 위치에 있으며, 금리 인상은 휘발유 가격 인하에 도움이 되지 않고 경제적 피해를 초래할 수 있다고 언급했다.
   2. 그의 발언은 지난 3월 18일 FOMC 발언과 유사하지만, 노동 시장의 하방 위험과 인플레이션 상승 위험을 동시에 언급하며 중립적인 입장을 보였다.
   3. 파월은 전쟁의 경제적 영향이 불확실하므로 임박한 결정을 내릴 필요가 없으며, 현재 정책 기조를 유지하며 상황을 지켜보는 것이 적절하다고 말했다.
   4. 유가 충격은 오래 지속되지 않을 것이므로 중앙은행은 이를 간과하지만, 대중이 인플레이션 상승을 예상해서는 안 되며, 인플레이션 기대가 올라가면 금리를 올려야 한다고 강조했다.
3. 금리 인상 기대 약화 및 과거 사례
   1. 파월 의장의 발언 이후 올해 금리 인상에 대한 시장의 기대가 크게 약화되어, 시카고 상품거래소의 페드워치 시장에서 금리 인상 확률이 50% 이상에서 5.5%까지 급락했다.
   2. 에버코어 ISI는 파월의 차분한 어조 이후 올해 한 번 이상의 금리 인하 확률이 인상 확률보다 훨씬 높다고 분석했다.
   3. 골드만삭스는 투자자들이 유가 급등에 따른 금리 인상 가능성을 과대평가했다고 지적하며, 1990년 걸프전 당시 유가 충격에도 경제 성장 약화로 Fed가 금리를 인하했던 사례를 들었다.
   4. 이는 현재 시장 반응이 과도하고 역사적 맥락과 맞지 않음을 시사한다.
4. 중동 국가의 미국채 매도 및 월말 매수 효과
   1. 뱅크 오브 아메리카에 따르면 3월 초 이후 외국인 투자자들의 미국채 보유 규모가 660억 달러 감소했으며, 3천억 달러 이상을 보유한 중동 산유국들이 유동성 확보를 위해 매도했을 가능성이 있다.
   2. 이틀간의 금리 하락에는 국채 시장의 월말 매수도 영향을 미쳤을 수 있는데, 채권 매니저들이 월말에 듀레이션 조정을 위해 국채를 매수하는 경향이 있기 때문이다.
   3. 만약 월말 매수가 원인이라면, 경기 침체 우려가 커지지 않는 한 채권 금리가 더 많이 내려가지 않을 수도 있다.

 

2. 기술주 및 반도체 시장의 폭락과 투자 전략

중동 긴장 고조와 유가 급등으로 인한 경기 둔화 우려가 기술주와 반도체 시장의 폭락을 이끌고 있으며, 이에 대한 월가 전문가들의 상반된 투자 전략이 제시되고 있다.

 

2.1. 기술주 및 반도체 시장의 하락세

1. 기술주 및 반도체 주식 폭락
   1. 오전장 상승세를 유지했던 주요 지수는 오후장 들어 하락세로 전환했으며, 기술주가 이를 주도했고 특히 반도체 주식들이 폭락했다.
   2. 마이크론, 웨스턴 디지털, 마블 테크놀로지, 시게이트, 램 리서치 등 메모리 반도체 관련 주식이 크게 하락했다.
   3. 엔비디아는 1.40% 하락했으며, 골드만삭스 트레이딩 데스크는 엔비디아가 10년 만에 처음으로 S&P500 지수와 같거나 할인된 PER로 거래되고 있다고 지적했다.
   4. 마이크론은 9.91% 급락했고, 브로드컴, TSMC, 인텔, AMD, 램 리서치 등 모든 반도체 관련 종목이 급락했다.
   5. 필라델피아 반도체 지수는 하루 만에 4.23% 폭락했다.
2. 반도체 시장 하락의 원인
   1. 특별한 악재는 없었지만, 전쟁 발발 이후 모멘텀 주식들이 약세를 보이고 있다.
   2. 최근 F&AI 기업들이 수익성 위주 경영으로 전환하면서 AI 인프라 투자가 줄어들 것이라는 우려가 확산되고 있다.
   3. 이는 마진이 크게 올랐던 반도체 주식, 특히 메모리 주식에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
3. 기술적 지표로 본 추가 하락 경고
   1. 엔비디아 주가는 200일 이동평균선 밑으로 떨어져 추세가 꺾였음을 시사한다.
   2. 샤스샵은 엔비디아 주가가 170달러 밑으로 떨어지면서 주요 지지선을 하향 돌파했으며, 이제 150달러가 지지선이 될 것으로 예상했다.
   3. 일부에서는 일시적 조정이라고 주장하지만, 주요 기술적 지표는 하락 반전 패턴을 나타내고 있으며, 주가는 50주 이동평균선 아래에서 마감했고 상대 강도 지수는 하락 방향으로 전환되고 있다.
   4. 필라델피아 반도체 지수도 100일 이동평균선 아래로 마감하며 기술적으로 주요 상승 채널이 무너졌고, MACD는 약세 크로스오버를 형성했으며 RSI는 계속해서 저점을 낮추고 있다.
   5. S&P500 지수도 200일 이동평균선을 하향 돌파했으며, 이는 증시 격언상 좋지 않은 신호이다.
   6. 과거 200일 이동평균선 아래로 떨어졌을 때 평균적으로 20% 가까이 하락했던 사례들을 볼 때, 현재 반등 가능성은 낮아지고 추가 하락 위험이 크다.

 

2.2. 월가 전문가들의 엇갈린 투자 전망

1. 저가 매수 기회론
   1. 헤지펀드 퍼싱스퀘어의 빌 애커먼은 세계 최고 수준의 기업들이 매우 저렴한 가격에 거래되고 있으며, 우량주를 매수하기에 가장 좋은 시기 중 하나라고 주장했다.
   2. 애커먼은 지정학적 우려가 과장되었으며, 미국과 세계 모두 좋은 결과로 끝날 것이고 상당한 평화 배당금을 얻을 잠재력이 있다고 말했다.
   3. 펀드 스트랩의 탐 리 설립자는 기술주가 10년 전 수준으로 저평가되었으며, 지속적인 이익 성장, 경제, 시장 점유율 증가, AI 등 모든 프리미엄이 사라진 것은 납득하기 어렵다며 매그니피센트 세븐 매수를 추천했다.
   4. 래퍼 탱글러 인베스트먼트의 낸시 탱글러 CEO도 변동성이 큰 시장을 활용하여 반등을 기대하며 우량주 비중을 늘리고 있다고 밝혔다.
2. 신중론 및 추가 하락 가능성
   1. 골드만삭스는 S&P500 지수와 투자 심리 지표가 성장 충격 시나리오 수준에 근접했기 때문에 단기적으로는 반등이 나타날 수 있다고 예상한다.
   2. 하지만 전쟁 경제 전망에 악영향을 미칠 경우 추가 하락 가능성이 있으며, 과거 심각한 원유 공급 충격 당시와 같은 하락이 발생하면 S&P500 지수가 현 수준보다 15% 낮은 5,400까지 밀릴 수 있다고 경고했다.
   3. 야데니 리서치는 시장 심리가 비관적이지만 역발상 투자 관점에서는 매수 기회로 해석할 수 있다고 본다.
   4. 그러나 증시가 더 상승하려면 불확실성이 해소되어야 하며, 선박이 호르무즈 해협을 자유롭게 항해할 수 있을 때까지는 약세장 가능성을 배제할 수 없다고 경고했다.
   5. 이는 전쟁이 장기화되면 기술주 하락세가 이어질 수 있다는 의미이다.
3. 전쟁 장기화 예측과 분수령
   1. UBS 글로벌 자산운용의 올리케오프만 브루하르디 미주지역 CIO는 이란 정권 유지, 호르무즈 해협 장악, 에너지 재고 감소, 농축 우라늄 잔존 상황에서 협상 타결이 제한적이며, 투자자들은 전쟁 확대 가능성에 대비해야 한다고 설명했다.
   2. BCA 리서치는 4월 중순이 사실상 분수령이 될 것이라고 분석했다.
   3. 4월 중순이 되면 해상 저장분과 전략비축유 방출 효과가 사라지면서 원유 부족분이 기존 공급량의 9%인 천만 배럴에 달할 수 있다고 예상했다.
   4. 이때가 되면 시장이 실질적 균형을 맞추거나, 공급이 파괴되고 경제 침체가 오거나, 정책적 파열이 발생하는 결정적 시점이 될 것이라고 전망했다.
   5. BCA 리서치는 해협 봉쇄로 인한 글로벌 경기 침체가 시작되면 이란 입장에서도 상황이 걷잡을 수 없게 되므로, 파국을 막기 전에 협상에 나설 유인이 크다고 보았다.
   6. 이는 세계 공급 충격이 9% 정도 되는 4월 중순이 협상의 적기가 될 수 있음을 시사한다.
   7. 그러나 미국의 판단 착오로 인한 전쟁 확대 위험은 여전히 남아있어 완전히 안심할 단계는 아니라고 덧붙였다.

 

2.3. 시장 동향 및 전문가 의견

1. 주요 지수 및 업종별 동향
   1. 주요 지수는 혼조세를 보였으며, S&P500 지수는 0.39%, 나스닥은 0.73% 하락했고, 다우는 0.11% 소폭 상승했다.
   2. 반도체와 기술주가 하락세를 이끌었으며, 매그니피센트 세븐 주식은 엔비디아, 테슬라, 알파벳, 애플이 하락하고 아마존, 메타, 마이크로소프트가 상승하며 희비가 엇갈렸다.
   3. 업종별로는 11개 중 8개가 상승했으며, 금융업종이 1.10% 반등했고, 유틸리티, 필수소비재, 커뮤니케이션 서비스 등이 올랐다.
   4. 에너지, IT, 산업 업종은 하락세를 보였다.
2. 시장 분위기 냉각 및 연기금 동결
   1. 전반적으로 불안한 분위기가 이어지고 있으며, 전쟁 초기와 달리 월요일에도 시장이 반등하지 못했다.
   2. 도이치뱅크는 전쟁 초기에는 장마감 후 급락 후 장중 반등했으나, 최근 2주 동안은 장마감 후 보합세, 장중 하락세를 보이며 시장 분위기가 차가워졌다고 전했다.
   3. 골드만삭스 트레이딩 데스크는 전쟁 발발 이후 연기금 등의 거래 활동이 섬뜩할 정도로 없으며, "동결"이라는 단어가 계속 나온다고 언급했다.
   4. 연기금들이 실질적 위험을 반영하여 포트폴리오를 줄이기 시작하는 시점에 가까워지고 있는 것은 아닌지 우려된다고 설명했다.
   5. 도이치뱅크는 주식 포지션이 계속 떨어지고 있지만 아직 역사적 최저점에는 도달하지 않았으며, 분쟁이 격화되면 포지션이 급격히 축소될 가능성이 있다고 분석했다.
3. 모건 스탠리의 낙관적 전망
   1. 모건 스탠리의 마이클 윌슨 CIO는 S&P500 지수가 높은 유가를 충분히 반영하여 조정되었다고 주장했다.
   2. S&P500 지수의 선행 주가수익비율(PER)이 2025년 고점 이후 17% 하락했는데, 이는 경기 침체나 Fed 금리 인상 없이 발생했던 과거 조정장과 유사한 수준이다.
   3. 즉, 경기 침체가 없고 Fed가 금리를 올리지 않는다면 조정은 거의 끝났다는 의미이다.
   4. 윌슨은 시장이 유가 급등을 이미 반영했다고 설명하며, 유가 변동폭이 과거 충격 때보다 완만한 것은 호르무즈 해협을 통한 유조선 통행 재개 가능성이 미국의 경기 침체 가능성보다 높다고 시장 투자자들이 믿기 때문이라고 분석했다.

 

2.4. 투자자 질문 및 답변

1. 프리마켓과 본장 참여 주체 차이
   1. 마이크론을 비롯한 반도체 주식들이 프리마켓에서는 상승했으나 본장 시작 후 급락한 것에 대해, 프리마켓과 본장의 참여 주체가 다르기 때문이라고 설명했다.
   2. 프리마켓은 유동성이 적고 거래량이 많지 않으므로 참고용으로만 활용해야 하며, 본장이 열린 후 흐름이 바뀌는 경우가 많다.
2. 트럼프의 유가 관련 발언 해석
   1. 트럼프가 미국은 호르무즈 해협을 이용하지 않고 유가 상승이 오히려 좋다고 말하는 것에 대해, 이는 진심이 아니며 둘러대는 이야기라고 설명했다.
   2. 유가가 150달러를 넘으면 미국 경제가 망할 것이며, 트럼프가 대통령이 아니므로 중간선거에서 패배하고 탄핵될 가능성이 있다.
   3. 트럼프는 쓸데없는 전쟁을 반대하고 유가를 내리겠다고 공약하여 당선되었으므로, 현재 유가 폭등은 그의 공약과 반대되는 상황이다.
   4. 미국은 기름을 자급자족하므로 유가 상승이 에너지 분야에 도움이 될 수 있지만, 미국 증시에서 에너지 섹터 전체보다 엔비디아 비중이 2배나 되므로 에너지 분야만 좋다고 전체 증시가 좋을 수는 없다.
3. 최악의 악재와 저점 매수 시점
   1. 더 이상 남은 불확실한 악재에 대한 질문에, 최악의 악재는 지상군 투입이라고 답했다.
   2. 과거 2003년 이라크 전쟁 당시 지상군 투입 후 증시가 저점을 기록했던 사례를 들며, 최악의 일이 일어났을 때 저점 매수(줍줍)하는 전략은 빌 애커먼 같은 투자자들이 주장하는 방식이라고 설명했다.
   3. 성공적인 투자를 기원하며 마무리했다.