[김현석의 월스트리트나우-3월21일] 금리까지 미친 폭등..트럼프 "휴전 안 해", 주말에 지상군 투입?

https://youtu.be/Aizqx2O9ZAU

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* 트럼프 대통령이 주말에 지상군을 투입할 가능성과 그 배경은?

트럼프 대통령은 이란과의 휴전을 원하지 않으며, 호르무즈 해협 개방을 위한 지상군 투입 가능성을 시사했습니다. 이미 중동으로 병력이 이동 중이며, 이는 이란 원유 수출의 90%를 담당하는 하르그섬 점령 또는 봉쇄 방안 검토와 관련이 있습니다.

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* 지상군 투입 시 예상되는 시장 영향은?

지상군 투입으로 사태가 악화되면 유가와 천연가스 가격이 높은 수준을 유지할 가능성이 높으며, 증시는 아직 이를 완전히 반영하지 않아 추가 하락 가능성이 남아있습니다.

 

 

이란-미국 전쟁이 장기화되며 국제 유가와 금리가 폭등하는 현 상황을 심층 분석하고, 투자자들이 지금 무엇을 해야 할지 구체적인 전략을 제시합니다. 전쟁의 전개 양상, 유가 상승이 인플레이션과 금리에 미치는 영향, 그리고 이에 따른 주식 시장의 변화까지, 복잡한 시장 상황 속에서 현명한 투자 결정을 내릴 수 있는 통찰력을 얻게 될 것입니다.

 

1. 이란-미국 전쟁 장기화와 시장 영향

이란과 미국의 전쟁이 4주차에 접어들면서 진정될 기미가 보이지 않고, 이로 인해 국제 유가와 금리가 폭등하며 주식 시장이 하락하는 등 금융 시장 전반에 불안감이 고조되고 있다.

 

1.1. 미국 증시 현황 및 국제 금리, 유가 동향

1. 미국 증시 하락세 지속
   1. S&P 500 지수는 1.51% 하락하여 6,500선에서 마감했으며, 나스닥은 2.01%, 다우는 0.96% 하락했다.
   2. 주식 시장은 3거래일 연속 하락했으며, 나스닥은 4거래일 연속 하락했다.
2. 국제 금리 급등
   1. 10년물 금리는 10bp 상승한 4.3839%를 기록하며 약 일주일 만에 최고치를 경신했다.
   2. 2년물 금리는 6bp 상승한 3.892%를 기록하며 4%에 근접했다.
3. 유가 상승 및 금값 하락
   1. WTI 유가는 배럴당 100달러에 근접하고 있으며, 브렌트유는 113.99달러에 거래되었다.
   2. 유가 상승으로 인한 인플레이션 우려가 커지면서 금값은 급등세를 보였으나, 현재는 하락세를 보이고 있다.

 

1.2. 이란-미국 전쟁의 확전 가능성 및 호르무즈 해협 봉쇄

1. 미국의 지상군 투입 가능성 증대
   1. 트럼프 행정부는 이란의 원유 수출 90%를 담당하는 하르크 섬 점령 또는 봉쇄를 검토 중이며, 이는 지상군 투입을 의미한다.
   2. 일본 오키나와 주둔 구축함 USS 트리폴리함과 31 해병대 2,500명이 중동으로 향하고 있으며, 샌디에고 주둔 USS 복서함과 제11 해병대 2,200~2,500명도 출발했다.
   3. CBS는 복수의 소식통을 인용하여 지상군 투입이 본격적으로 준비되고 있으며, 육군 파병도 배치할 준비를 하고 있다고 보도했다.
   4. 트럼프 대통령은 지상군 파병을 부인했으나, 만약 보낸다면 미리 말하지 않을 것이라고 언급했으며, 호르무즈 해협 개방을 "위험이 거의 없는 간단한 군사 작전"이라고 표현했다.
   5. 이스라엘 네타냐후 총리도 지상군 투입 가능성을 여러 차례 강조했다.
2. 이란의 강경한 태도 및 전쟁 장기화 전망
   1. 블룸버그는 증원군이 4월 중순에 도착할 것으로 예상하며, 이는 전쟁이 적어도 4월 중순까지 지속될 수 있음을 시사한다.
   2. 이란의 새 최고 지도자는 호르무즈 해협 재개방 논의조차 꺼리고 있으며, 이스라엘 공습으로 이란 지도부 인사들이 연이어 사망하면서 대화가 어려운 상황이다.
   3. RBC 캐피탈 마켓은 미국 행정부 당국자들이 전쟁이 곧 끝나고 공급 차질이 제한적일 것이라는 메시지를 전달하고 있으나, 현재로서는 제한적인 충돌이 그칠 신호가 없다고 밝혔다.
   4. 예측 시장인 폴리마켓에서는 전쟁이 6월 말까지 끝날 확률이 51%로 가장 높게 나타나, 전쟁 장기화 가능성을 시사한다.
3. 호르무즈 해협 봉쇄 심화 및 유가 상승 압력
   1. 호르무즈 해협은 사실상 봉쇄 상태이며, 3월 1일부터 18일까지 통과 선박이 지난 2월 하반기 대비 96% 감소했다.
   2. CNN은 국방정보국 보고서를 인용하여 이란이 호르무즈 해협을 한 달에서 여섯 달까지 틀어막을 수 있다고 보도했으며, 해협 통과 호위 임무에 유조선 한 척당 여러 척의 구축함이 필요할 것이라고 지적했다.
   3. 해협이 오랫동안 폐쇄되면 유가는 계속 상승할 것으로 예상된다.

 

1.3. 유가 급등과 인플레이션 우려 심화

 

1. 유가 상승 전망 및 공급 부족 우려
   1. 월스트리트 저널은 사우디아라비아가 생산 차질이 4월 말까지 지속될 경우 유가가 배럴당 180달러를 넘을 수 있다고 전망했다고 보도했다.
   2. 미국 정부의 석유 수출 제한이 확산되면 브렌트유와 WTI 간의 가격 격차가 확대될 것으로 예상된다.
   3. 이라크가 외국 석유 회사들의 유전 생산 중단을 선언하고, 국제에너지기구(IEA)가 1970년대 오일 쇼크 당시처럼 에너지 절약을 권고하는 등 공급 부족 우려가 커지고 있다.
   4. 브렌트유 선물은 3.3% 상승한 112.19달러에 마감했으며, 한 주간 8.8%, 한 달간 55%, 올해 들어 84% 상승했다. WTI는 2.27% 오른 98.32달러에 마감했다.
2. 각국 중앙은행의 매파적 전환 및 금리 급등
   1. 유가 상승으로 인플레이션 우려가 커지면서 미국, 유럽, 영국, 캐나다 중앙은행들이 매파적으로 돌아섰다.
   2. 이란 전쟁 이후 각국 10년물 수익률은 영국 63bp, 유로존 50bp, 미국 40bp 상승했으며, 영국 길트 10년물 수익률은 4.96%까지 치솟아 2008년 이후 최고치를 기록했다.
   3. 영란은행의 인플레이션 대응 조치 발언 이후 이틀 동안 30bp가 상승했다.
   4. 뉴욕 채권시장에서 미국채 10년물 수익률은 10.3bp 오른 4.386%, 2년물은 5.4bp 뛴 3.887%를 기록했으며, 2년물은 장중 한때 3.943%로 4%에 근접했다.

 

1.4. 연준의 금리 인상 가능성 및 월러 이사의 매파적 발언

1. 연준의 금리 인상 가능성 증대
   1. 블룸버그 분석에 따르면 10월까지 연준이 금리를 인상할 가능성이 50%를 넘는 것으로 나타나, 2년물 수익률을 끌어올렸다.
   2. 연초에는 두 번의 금리 인하가 예상되었으나, 현재는 한 번 이상 인상될 가능성이 높아지고 있다.
2. 크리스토퍼 월러 이사의 매파적 입장
   1. 월러 이사는 이번 FOMC에서 금리 동결에 찬성표를 던져 매파적인 입장을 보였다.
   2. 그는 2월 고용 보고서 발표 후 금리 인하 의사를 표명할 계획이었으나, 이후 인플레이션이 더 큰 우려거리가 되었다고 밝혔다.
   3. 호르무즈 해협 봉쇄 이후 유가가 높은 수준을 유지할 가능성이 커졌고, 이는 근원 인플레이션 상승으로 이어질 것이라고 말했다.
   4. 다만, 아직 금리 인상을 고려할 필요는 없으며, 관세 문제가 해결되고 2분기가 지나면 인플레이션이 다시 떨어질 것으로 예상했다.

 

1.5. 파월 의장 거취 논란 및 월가의 금리 전망

1. 파월 의장 거취 논란
   1. 월러 이사는 파월 의장이 주장하는 대차대조표 축소에 대해, 은행들의 지급 준비금을 부족하게 만들 이유는 없다고 반대 의사를 밝혔다.
   2. 파월 의장이 5월 15일 임기 만료 이후에도 계속 의장직을 수행할 가능성이 커지고 있다.
   3. 트럼프 대통령은 파월에 대한 법무부 조사가 계속되어야 한다고 밝히며, 파월이 무능하고 부정직할 수 있다는 사실을 국민에게 알리는 것이 목적이라고 말했다.
   4. 법무부 조사가 지속되면 청문회 개최가 어려워 파월이 임시 의장직을 유지할 가능성이 높다.
2. 월가의 금리 전망
   1. 뱅크 오브 아메리카는 채권 시장이 인플레이션 상승 위험에 너무 집중하고 있으며, 유가 충격으로 인한 경제 성장 둔화 위험을 충분히 우려하지 않고 있다고 지적했다.
   2. 유가가 너무 오르면 성장 둔화 문제가 부각되어 금리가 떨어질 수 있다는 분석이다.
   3. 모건 스탠리는 올해 기준 금리 인상에 대한 시장 우려가 과도하다고 지적했다.

 

2. 주식 시장 하락세 심화 및 투자 전략

주식 시장은 트럼프 대통령의 주말 공격 선호와 트리플 위칭데이 변동성으로 인해 하락세가 심화되었으며, 기술적 지표와 전문가들의 분석은 방어적 자세를 권고하고 있다.

 

2.1. 주식 시장 하락 원인 및 기술적 분석

1. 주말 불안감 증폭 및 트리플 위칭데이 변동성
   1. 주가는 하락세를 이어갔고, 오후 2시 이후 하락폭이 더욱 깊어졌다.
   2. 트럼프 대통령이 금요일 장 마감 후나 주말에 공격을 선호하는 경향이 있어 주말을 앞두고 불안감이 커졌다.
   3. 이러한 불안감은 트리플 위칭데이 변동성으로 인해 더욱 증폭되었다.
2. S&P 500 지수 200일 이동평균선 하회
   1. S&P 500 지수는 1.51% 하락하여 6,506으로 마감하며 6,500선을 간신히 지켰다.
   2. 4주 연속 하락세이며, 200일 이동평균선(6,620선) 밑으로 떨어졌다.
   3. S&P 500 지수가 200일선 밑으로 떨어진 것은 214거래일 만에 처음이다.
3. 펀드 스트래프의 방어적 자세 권고
   1. 긍정적인 시각을 유지해온 펀드 스트래프도 현재로서는 방어적 자세를 취하는 것이 옳다고 밝혔다.
   2. 기술적 추세는 하락세이며, 최근 며칠 동안 더욱 악화되었고, 모멘텀은 마이너스 기울기를 보이며 역추세 소진이나 항복의 징후도 보이지 않는다고 설명했다.
   3. 분산 투자하고 큰 베팅을 하지 않는 것이 유리하다고 권고했다.

 

2.2. 투자 심리 위축 및 시장 바닥 가능성

1. 수요 감소 및 성장 둔화 우려
   1. 노무라 분석가는 높은 에너지 비용과 물가 상승으로 인해 궁극적으로 수요 감소와 성장 둔화가 발생할 것이라고 지적했다.
   2. 금리가 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 것으로 예상되면서 고객들은 광범위한 노출 축소, 순 투자 감소, 레버리지 축소를 이어가고 있다.
   3. 필수 소비재, 헬스케어 등 경기 방어주에서도 매도세가 나타나고 있으며, 금에서도 레버리지 축소로 매도가 두드러지고 있다.
2. 역사적 데이터 기반 시장 바닥 가능성
   1. S&P 500 지수가 200일선 밑으로 내려가는 것이 단기적으로는 약세를 보였지만, 장기적으로 치명적인 결과를 가져오지는 않았다.
   2. 마켓워치에 따르면 1957년 이후 S&P 500 지수가 200일선을 넘다가 그 밑으로 떨어진 22번의 경우, 1년 뒤 수익률은 중간값 기준 플러스 10%였으며, 70%가 플러스 수익률을 보였다.
   3. 일부에서는 현재의 부정적 투자 심리가 시장 바닥을 만드는 징조일 수 있다고 보고 있다.
   4. Variant Perception은 금과 주식이 함께 폭락하는 것이 청산의 경험적 법칙이라며, 향후 며칠 동안 시장 불확실성이 최고조에 달할 가능성이 높다고 밝혔다.
   5. 전쟁 불확실성이 최고조에 달한다는 것은 반등이 임박했다는 신호일 수 있다고 주장했다.
   6. 도이치뱅크는 과거 주요 지정학적 사건 30건을 분석한 결과, S&P 500 지수의 평균 바닥이 초기 충격 이후 약 3주 뒤에 나타났으며, 34일 이후에는 충격 이전 수준으로 회복되는 경향이 있다고 설명했다.
3. 트럼프 대통령의 개입 기대감 및 시장의 낮은 하락폭
   1. 시장에는 여전히 트럼프 대통령이 전쟁을 종결시킬 것이라는 기대감이 존재한다.
   2. S&P 500 지수는 연초 대비 4.9% 하락한 상태로, 통계적으로 연중 3차례 5% 이상 조정을 겪는다는 점을 고려하면 크게 하락한 것은 아니다.
   3. 아덴 리서치는 전쟁이 장기화되면 공화당이 11월 중간선거에서 의회 다수당 지위를 잃을 수 있으므로, 금융 시장은 트럼프 대통령이 곧 승리를 선언하고 전쟁이 끝났다고 주장할 가능성을 미리 반영하고 있는 것으로 보인다고 분석했다.

 

2.3. 투자 전략 및 트럼프 대통령의 휴전 거부

 

1. 뱅크 오브 아메리카의 투자 권고
   1. 뱅크 오브 아메리카의 마이클 아넷 전략가는 트럼프 대통령의 경제 성과 지지율이 최저로 떨어져 긴장을 완화해야 할 큰 동기가 있다고 분석했다.
   2. S&P 500 지수가 6,600 미만일 때 매수하고, 국채 30년물 수익률이 5%를 넘으면 채권을 매수하며, 달러 인덱스가 100일 때 달러를 매도하라고 권고했다.
2. 유가 하락 확인 후 매수 권고
   1. 아넷 전략가는 시장이 유가가 배럴당 100달러 아래로 완전히 떨어졌다고 확신하게 되면 매수하는 것이 훨씬 안전할 것이라고 설명했다.
3. 트럼프 대통령의 휴전 거부 및 유가 상승 전망
   1. 일부에서는 타결이 이루어지려면 더 큰 금융 시장 충격이 있어야 한다고 보고 있다.
   2. 트럼프 대통령은 휴전을 원하지 않으며, 상대방을 완전히 섬멸하는 상황에서 휴전할 리가 없다고 밝혔다.
   3. 그는 호르무즈 해협이 어느 시점이 되면 저절로 열릴 것이며, 미국은 해협 개방이 사실 필요하지 않다고 언급하며 유가 상황이 더 악화될 수 있다고 설명했다.
   4. 라피란 에너지는 시장이 트럼프의 타결을 예상하지만, 그가 종전을 선언하고 물러나면 이란이 호르무즈 해협을 장악하게 될 것이라고 분석했다.
   5. 이란과의 합의가 필요한 휴전은 유가가 배럴당 120달러 이상으로 상승하기 전에는 트럼프가 응할 가능성이 낮다고 밝혔다.
   6. 베어드의 로스 메이필드 전략가는 지상군 투입으로 사태가 악화되면 앞으로 몇 주 동안 유가와 천연가스 가격이 높은 상황이 유지될 가능성이 높으며, 증시는 아직 이를 반영하지 않고 있어 추가 하락 가능성이 남아있다고 경고했다.

 

2.4. 업종별 주가 동향 및 기술주 하락

1. S&P 500 지수 선행 주가 수익 비율 및 업종별 동향
   1. S&P 500 지수의 선행 주가 수익 비율은 20.9배로, 올해 초 최고치인 22배보다는 낮아졌지만 지난 5년 평균인 20배보다는 높은 상황이다.
   2. S&P 500 지수 내 약 400개 종목이 하락세를 보였다.
   3. 업종별로는 에너지가 0.01%, 금융주가 0.19% 소폭 상승했으며, 금융주는 연준의 은행 자본 규제 완화 덕분이다.
   4. 유틸리티(-4.11%), 부동산(-3.15%), IT(-2.21%), 커뮤니케이션(-1.86%), 소재(-1.53%), 커뮤니케이션 서비스(-1.51%), 산업(-1.50%) 등 7개 업종이 1.5% 이상 하락했다.
2. 매그니피센트 세븐 및 기술주 하락
   1. 매그니피센트 세븐 주식도 이틀 연속 모두 하락했으며, 엔비디아가 3.28%로 가장 많이 떨어졌다.
   2. 기술주는 전쟁 발발 이후 제자리를 지켰으나, 일부에서는 과거 변동성이 높았던 시기에 기술주가 안전자산이었다는 주장도 있다.
   3. 펀드 스트레스의 마크 뉴튼 기술적 분석가는 동일 가중치 기술주 지수와 동일 가중치 S&P 500 지수의 비율이 1대 1까지 올라 과거 기술주의 상대적 강세가 막혔던 부분까지 왔다고 지적하며, 현재 강력한 저항에 직면했다고 말했다.
   4. 마이크론(-4.81%), 시에나(-6.95%), 웨스턴 디지털(-7.52%), 시게이트(-8.08%) 등 급등했던 기술주들이 크게 하락했다.

 

3. 주요 경제 지표 및 시장 전망

다음 주에는 주요 경제 지표 발표와 연준 위원들의 발언이 예정되어 있으며, 국채 경매 결과와 투자자 설문조사 결과는 시장의 불확실성을 보여준다.

 

3.1. 슈퍼 마이크로 컴퓨터 폭락 사태

1. 수출 규제 위반 혐의로 인한 폭락
   1. 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 공동 창업자인 이샨 리아우 수석 부사장 등 3명이 25억 달러 상당의 엔비디아 AI 칩 수출 규제에 해당하는 서버를 중국 고객에게 밀반출한 혐의로 기소되면서 33% 폭락했다.
   2. 이는 미국의 수출 통제법 위반에 해당한다.
2. 리아우 부사장의 논란 많은 경력
   1. 리아우는 과거 회계 스캔들로 사임했으나, 2021년 주주 반대에도 복귀했으며, 2022년 수석 부사장으로 승진하고 2023년 이사회 멤버로 다시 복귀하는 등 논란 많은 경력을 가지고 있다.

 

3.2. 다음 주 주요 경제 지표 및 연준 위원 발언

1. 인플레이션 관련 지표 주목
   1. 24일 발표되는 S&P 글로벌의 3월 PMI 데이터에서 투입 및 산출 가격이 주목받을 것이다.
   2. 25일 발표되는 2월 수출입 물가도 관세 인플레이션과 관련하여 중요하게 다뤄질 것이다.
   3. 27일 미시간대 3월 소비자 심리지수에는 인플레이션 기대치가 포함되어 있어 주목된다.
2. 연준 위원들의 매파적 발언 예상
   1. 다음 주 연준 위원들의 발언이 줄줄이 예정되어 있으며, 매파적인 FOMC 이후여서 시장의 주목을 받고 있다.
   2. 전쟁 및 유가 상승의 영향, 금리 인상 가능성 등에 대한 발언이 주요 뉴스를 장식할 것으로 예상된다.

 

3.3. 국채 경매 및 시장 불확실성

1. 대규모 국채 경매 예정
   1. 다음 주 24일부터 26일까지 국채 경매가 예정되어 있으며, 2년물 690억 달러, 5년물 700억 달러, 7년물 440억 달러 등 물량이 많다.
   2. 전쟁 비용 2천억 달러의 예산 증액 논의가 있는 상황에서 부진한 경매 결과가 나오면 금리 상승세가 더욱 가속화될 수 있다.
2. 투자자 설문조사 결과: 높은 불확실성
   1. 에버코 ISI가 기관 투자자 500명 이상을 대상으로 실시한 설문조사 결과, 투자자들은 4월까지 전쟁이 끝나지 않을 것으로 예상했다.
   2. 주식 시장의 가장 큰 리스크로는 군사 충돌/지정학 문제(55%)가 꼽혔고, 인플레이션(15%), 신용 악화(10%)가 뒤를 이었다.
   3. 한때 29%였던 AI 혼란은 3%로 급감하여 투자자들이 AI 주식에 대한 투자를 줄이고 있음을 시사한다.
   4. 2026년 미국이 이란에 지상군을 투입할지에 대한 질문에는 찬성 51%, 반대 49%로 의견이 갈려 불확실성이 높음을 보여준다.
   5. S&P 500 지수의 다음 10% 움직임에 대해서는 51%가 상승을 예상했으나, 이는 연초보다 확 떨어진 수치로, 전반적으로 시장의 불확실성이 매우 높다는 것을 나타낸다.

 

4. 현재 시장 상황 및 트럼프 대통령의 행동 분석

현재 시장은 불확실성이 매우 높으며, 투자자들은 그동안 많이 올랐던 자산에 대한 숏 포지션을 통해 헤지하고 있다. 트럼프 대통령의 발언보다는 실제 행동을 주시해야 한다는 분석이 지배적이다.

 

4.1. 시장 헤지 전략 및 비트코인 동향

1. 승자 자산에 대한 숏 포지션
   1. 현재 대부분의 투자자들은 그동안 많이 올랐던 자산에 숏 포지션을 취하는 것을 가장 강력한 헤지 전략으로 보고 있다.
2. 비트코인 동향
   1. 비트코인은 그동안 크게 하락했기 때문에 일부 투자자들은 숏 포지션 대신 매수 기회로 보고 있으나, 크게 상승하지는 않았다.

 

4.2. 트럼프 대통령의 발언과 실제 행동의 괴리

1. 트럼프 대통령의 소셜 미디어 발언
   1. 트럼프 대통령은 소셜 미디어에서 이란을 겨냥한 중동 군사 작전 축소를 고려하고 있으며, 5대 목표 달성에 매우 근접했다고 밝혔다.
2. 발언과 현실의 괴리
   1. 하지만 트럼프 대통령이 승리를 선언하고 물러선다고 해서 이란이 호르무즈 해협을 개방할지는 미지수이다.
   2. 호르무즈 해협 개방 여부가 모든 문제의 핵심이며, 해협이 계속 막히면 유가는 계속 올라갈 것이고, 이는 트럼프 대통령의 중간 선거에 부정적인 영향을 미칠 것이다.
   3. 해협 개방은 "열려라 참깨"처럼 간단한 문제가 아니다.
3. 행동을 주시해야 할 필요성
   1. 트럼프 대통령의 발언보다는 실제 행동을 주시해야 한다.
   2. 그는 계속해서 병력을 증원하고 파견하며 예산을 요청하고 있는데, 이는 뭔가를 더 하겠다는 의미이다.
   3. 어제 파병하지 않겠다고 했던 사람이 바로 병력을 보내고 있는 것처럼, 그의 말을 믿기보다는 행동을 봐야 할 때이다.