[미국주식] 요즘 말 많은 일본 엔캐리 트레이드 청산 소문… 경제 천재가 가장 쉽게 설명해준 이유와 파급효과 (금리의 관점)

https://youtu.be/NYKxEx3922w

 

* 일본 엔캐리 트레이드 청산 소문이 도는 이유와 그 파급효과는 무엇인가?

일본이 국내 인플레이션 압력으로 금리 인상을 고려하면서, 미국이 일본의 저금리 엔화를 빌려 투자하던 엔캐리 트레이드의 청산 위험이 커졌고, 이는 미국 경제에 큰 부담으로 작용할 수 있습니다.

 

* 엔캐리 트레이드 청산이 미국 경제에 미치는 영향은?

미국이 일본에 빌린 돈에 대한 이자를 내야 하거나, 청산 시 새로운 국채 발행을 통해 자금을 조달해야 하는데, 투자자들이 미국 국채를 외면할 경우 경제적 타격이 발생할 수 있습니다.

 

 

엔캐리 트레이드 청산 소문의 본질을 금리 관점에서 가장 쉽고 명쾌하게 해설합니다. 일본이 10년간 유지해 온 제로 금리 정책이 국내 인플레이션 압력으로 인해 한계에 봉착하면서, 일본의 금리 인상이 미국 월스트리트의 '공짜 돈' 대출 구조를 어떻게 위협하고 국제 금융 시장에 어떤 파급효과를 가져올지 구체적으로 이해할 수 있습니다. 이 콘텐츠를 통해 복잡한 국제 경제 이슈 속에서 돈을 빌려준 자(일본)와 빌린 자(미국) 사이의 미묘한 역학 관계와 그로 인해 발생하는 글로벌 경제의 대위험 전조를 명확히 파악하고 통찰력을 얻으세요.

 

1. 엔캐리 트레이드 청산 소문의 본질과 대위험 전조

 

1.1. 일본의 제로 금리 정책과 인플레이션 압력

1. 일본의 과거 엔화 가치와 정책 변화
   1. 과거 엔화는 매우 비싼 돈이었으나, 아베 전 총리가 돈을 엄청나게 풀기 시작한 지 벌써 10년이 되었다
   2. 이로 인해 엔저(엔화 가치 하락) 시대가 지속되었으며, 젊은 세대는 엔화가 비쌌던 시절을 모르는 경우가 많다

 

1. 인플레이션 압력으로 인한 정책 한계 도달
   1. 일본은 10년간 돈을 풀었으나, 최근 인플레이션(물가 상승)을 더 이상 버티지 못하는 상황에 도달했다
   2. 도쿄 거주 회사원 나카무라 상의 예시처럼, 최근 물가가 너무 오르자 일본 국민들이 슬슬 짜증을 내기 시작했다
   3. 총리(최근 다카이치 총리로 교체)에게 짜증이 집중되면 일본 국내 정치 위기가 발생할 수 있다
   4. 물가를 안정시키기 위해서는 일본 금리를 올려 일본 돈의 가치를 높여야 하는 상황이다

 

1. 10년간의 완충 작용과 한계
   1. 일본은 10년간 돈을 풀었음에도 괜찮았던 이유는 해외 수요가 완충제 역할을 했기 때문이다
      1. 중국이 일본 제품을 많이 사주었고, 한국 역시 일본 제품(코끼리밥, 카시오, 귀멸의 칼날 등)을 선호했다
      2. 해외가 지속적으로 수요를 해주었기 때문에 버틸 수 있었다
   2. 그러나 돈을 너무 많이 풀면서 해외 수요로도 감당할 수 없을 정도로 일본 국내 물가가 상승하여 감당이 안 되는 상황에 이르렀다

 

1.2. 엔캐리 트레이드의 본질과 미국과의 역학 관계

1. 엔캐리 트레이드의 구조
   1. 엔캐리 트레이드의 본질은 일본의 제로 금리(0%)를 이용한 것이다
   2. 미국 월스트리트가 일본 돈을 공짜(0% 이자)로 빌려가서, 이를 미국 국채(스티커)로 갈아치운 후 달러로 무제한 빌려주는 돈 장사를 10년간 해왔다
   3. 미국은 공짜 돈을 빌려 돈 장사(종이 장사)를 하며 10년간 행복하게 지내왔다

 

1. 일본의 금리 인상 시도와 미국의 반대
   1. 일본이 국내 인플레이션 문제를 해결하기 위해 금리를 올리려 하자, 미국은 이를 반대하고 있다
   2. 일본이 금리를 올리게 되면, 일본 돈을 빌려간 미국 월스트리트는 이자를 내야 하기 때문이다
   3. 미국은 현재 상황이 좋지 않아 일본에게 끝까지 금리를 올리지 말라고 아쉬운 소리를 해야 하는 입장이다
   4. 일본은 이 상황을 외교적 이점으로 이용하려 하며, 돈을 빌려준 일본이 미묘하게 갑(甲)의 위치가 되었다

 

1. 일본의 국내외 정치적 딜레마
   1. 일본은 금리를 올리자니 미국이 반대하고, 안 올리자니 국내 인플레이션을 못 버티는 딜레마에 빠졌다
   2. 일본의 보수 계열인 자민당은 현재 중국과도 싸우고 있는데, 중국이 일본 물건을 덜 사주면 일본의 경제적 흡수력이 약화된다
   3. 일본 국내 물가를 못 버티는 것이 가장 심각한 이슈로 떠올랐다
   4. 이로 인해 미국 월스트리트에서는 일본이 기습적으로 금리를 올릴 것이라는 소문과 함께, 엔캐리 트레이드가 11월 25일경 청산될 것이라는 소문이 돌았다
   5. 국제 외교에서는 일본이 갑이지만, 일본 국내 정치는 매우 불안정해졌다

 

1.3. 엔캐리 트레이드 청산의 파급 효과와 미국의 대응

1. 일본 국내의 고통과 금리 인상의 목적
   1. 일본 국민들은 사무라이 정신으로 밥 한 공기에 3,000원 하는 물가를 2년 넘게 버티고 있으며, 2023년부터 경제가 망가지기 시작하여 최근 총리도 바뀌었다
   2. 엔캐리 트레이드 청산 소문은 미국이 일본 금리 인상 시 돈을 못 내겠다는 의미이다
   3. 미국이 이자를 안 주겠다고 하면, 일본이 금리를 올려봤자 실제 이익은 없게 되며, 금리 인상의 목적은 단순히 국내 물가를 잡기 위함이 된다
   4. 일본이 미국에게 돈을 빌려줬기 때문에 발언권이 생긴 것인데, 미국이 돈을 다 갚아버리면 일본은 오히려 미국 눈치를 더 봐야 하는 상황이 된다
   5. 자본주의에서 돈 주인(쩐주)이 끝발이 좋으므로, 현재 일본의 발언권은 괜찮은 편이다

 

1. 미국 경제에 미치는 영향
   1. 미국은 엔캐리 트레이드를 청산하겠다고 큰소리쳤지만, 당장 빌려온 돈이 없어지면 돈을 더 찍어내야 한다
   2. 돈을 찍어내려면 미국 국채를 새로 발행해야 하는데, 현재 AI 버블 상황에서 투자자들이 미국 국채를 사주지 않을 위험이 있다
   3. 투자자들이 국채를 안 사주면, 일본에게 갚은 돈만큼 생긴 빵꾸를 채워 넣을 수 없어 경제적으로 타격이 올 수밖에 없다
   4. 엔캐리 트레이드 청산은 마치 청년 안심 주택 월세 5만 원 내던 사람이 갑자기 다음 달부터 200만 원씩 내라는 것과 같은 이자율 100배 인상 효과를 가져온다
   5. 10년간 0%로 빌려 쓴 공짜 돈에 대해 갑자기 이자를 내라고 하면 난리가 나는 것이 엔캐리 트레이드 청산설의 대위험 전조이다

 

1. 결론: 미국 경제에 대한 부담 증가
   1. 엔캐리 트레이드 청산설은 극단적인 상황이지만, 최소한 일본이 0%로는 더 이상 돈을 빌려줄 수 없다는 시그널을 보낸 것이다
   2. 이는 미국 연준뿐만 아니라 미국 경제 전반에 큰 부담이 된다는 의미로 해석해야 한다
   3. 지금까지 이자를 안 내고 있다가 갑자기 내라고 하면 기분 좋을 리가 없으며, 이자 내는 것을 좋아하는 사람은 없다