[홍장원의 불앤베어] 이렇게 주식하기 좋은때가 없었다... 그래서 너무 불안하다

https://youtu.be/K0a-chczIug

 

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현재 증시가 역대급 강세장을 보이며 모두가 환호하는 이때, 오히려 불안감을 느끼는 투자자들을 위한 심층 분석입니다. 이 콘텐츠는 물가와 고용 지표를 면밀히 분석하며 시장의 낙관론 이면에 숨겨진 미묘한 신호들을 짚어줍니다. 특히 전 골드만삭스 CEO 로이드 블랭크파인의 인터뷰를 통해 "너무 좋을 때가 가장 위험하다"는 역설적인 투자 통찰을 제시하며, 위기 속에서도 대형 빅테크 기업에 주목해야 하는 이유를 명확히 설명합니다. 막연한 불안감 대신, 초고수의 시각으로 시장의 본질을 꿰뚫고 현명한 포트폴리오 전략을 세우는 데 실질적인 도움을 얻을 수 있습니다.

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1. 현재 증시 상황 및 주요 경제 지표 분석

 

1. 미국 증시 현황: 다우지수, S&P 500, 나스닥 모두 상승했으며, 러셀 지수는 약 2%가까이 상승하였다.

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1. CPI(소비자물가지수) 발표:
2. 헤드라인 CPI: 전월 대비 0.4%상승하여 시장 예상치( 0.2%또는 0.3%)를 상회하였다.
3. 코어 CPI: 전월 대비 0.3%상승하여 시장 예상치에 부합하였다.
4. 물가 상승 압력: 개별 구성 항목 중 71.6%가 연준 목표치인 연율 기준 2%를 초과하는 상승률을 기록하였다.
5. 이는 2022년 8월이후 가장 높은 비중으로, 물가 상승 압력이 전반적으로 넓게 퍼져 있음을 의미한다.
6. 이는 긍정적인 신호가 아니다.

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1. 노동 데이터 발표:
2. 실업수당 청구 건수: 26만 3천 건을 기록하여 예상치를 하회하였다.
3. 전주 대비 증가: 전주 대비 2만 7천 건증가하였으며, 이는 약 4년만에 가장 높은 수준이다.
4. 시장의 반응: 시장은 물가 지표보다 고용 지표에 더 민감하게 반응하였다.

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1. 국채 시장 반응 및 증시 영향: 물가와 고용 지표를 동시에 고려한 국채 시장은 10년물 국채 금리를 내리는 방향으로 반응하였다.
2. 이에 따라 증시는 부담을 덜고 크게 상승하였다.

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2. 현재 강세장에 대한 역설적 불안감과 전문가의 견해

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2.1. 지속되는 강세장과 비관론에 대한 반박

1. 강세장 지속 여부 의문: 연속해서 신고가를 기록하는 미국 증시를 보며, 무엇이 이 랠리를 막을 수 있을지에 대한 역발상적 관점의 질문이 제기된다.

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1. 물가 급등 가능성: 물가 급등이 랠리를 막을 요인이 될 수 있으나, 최근 발표된 PPI(생산자물가지수)를 보면 그렇게 단정하기 어렵다.

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1. 아폴로 대표 이코노미스트 토르스텐 슬록의 비관론 분석:
2. 슬록은 올 초부터 경제를 비관적으로 보며 물가 상승을 경고해왔다.
3. 그의 논리는 코어 CPI가 과거 사이클처럼 2차 공격형태로 강하게 나타날 것이라는 주장이다.
4. 그러나 이는 오일쇼크와 같은 변수가 있었던 과거 사례이며, 몇 년 뒤에 점진적으로 올 수 있는 사이클에 대한 예측이다.
5. 불확실한 미래 때문에 당장 주식을 모두 팔 수는 없다는 반론이 제기된다.

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1. 슬록의 단기적 경제 평가: 슬록은 단기적으로 미국 경제가 좋다는 것을 인정한다.
2. 무역 정책 및 경제 정책의 불확실성이 정상 수준으로 회복되었다.
3. 레스토랑 예약, 미국 항공 여행, 라스베이거스 방문객 수 및 숙박 일수, 동일 매장 소매 판매, 호텔 부킹, 은행 대출 증가율, 파산 신청, 브로드웨이 및 자유의 여신상 방문객 수 등 다양한 지표가 견고하거나 안정적인 수준을 유지하고 있다.

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1. 단기적 위기 가능성 낮음:
2. 당장 경기 침체가 급작스럽게 발생하여 미국 증시를 무너뜨릴 가능성은 낮다.
3. 물가가 단기간에 폭등하기도 어려우며, PPI는 월간 기준으로 마이너스를 기록하기도 했다.
4. 실업수당 청구 건수가 4년내 최고 수준이지만, 장기적인 관점에서 볼 때 위기감을 조성할 정도는 아니다.
5. 결론적으로, 현재 상황은 "너무 좋은 것" 외에는 특별한 위기 요인이 보이지 않는다.

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2.2. 전 골드만삭스 CEO 로이드 블랭크파인의 투자 통찰

 

1. 블랭크파인 인터뷰 소개: 현재 너무 좋은 상황에 대한 불안감은 전문가들도 느끼는 부분이며, 전 골드만삭스 CEO 로이드 블랭크파인의 인터뷰를 통해 이러한 관점을 살펴본다.

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1. 로이드 블랭크파인 소개:
2. 골드만삭스 CEO를 10년 넘게 역임한 유명 인사이다.
3. 한때 월가의 대변인으로 불렸으며, 2008년 글로벌 금융 위기당시 미국 정부의 대책 마련에 기여한 거물이다.

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1. 위기 발생에 대한 견해:
2. 항상 1%의 리스크가 존재하지만, 이것이 반드시 위기로 이어진다는 의미는 아니다.
3. 역사적으로 4~5년마다 위기를 겪었으며, 1994년신흥국 부채 위기, 1998년롱텀 캐피탈 매니지먼트 및 러시아 디폴트, 2000년닷컴 버블, 2007년 금융위기 등 촘촘하게 사건들이 발생해왔다.
4. 블랭크파인은 지금이 위기가 올 때가 되었다고 본다.
5. 위기는 원래 어디서 올지 보이지 않으며, 우리가 모르는 곳에서 발생하므로 위기의 출처가 보이지 않는 것은 문제가 되지 않는다.

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1. 비관론과 실제 포트폴리오의 괴리:
2. 비관론을 말하면 똑똑해 보이는 경향이 있어 사람들이 비관적인 이야기를 많이 한다.
3. 그러나 막상 포지션을 물어보면 대부분 "포트폴리오는 주식 100%다"라고 답한다.
4. 블랭크파인 역시 현재 주식 100%를 유지하고 있다.
5. 그 이유는 현재 강세장이며, 심지어 금리 인하국면이기 때문이다.

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1. AI 시대의 투자 분위기:
2. 현재는 AI와 관련된 것이라면 무엇이든 매수하는 분위기이다.
3. 블랭크파인은 지금이 엄청난 순간이라고 평가한다.
4. 그는 테크 전문가는 아니지만, 세상을 바꾸는 기술 물결과 과잉 투자로 인한 붕괴 사례를 모두 경험했기에 현재 상황을 매우 중요하게 본다.

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1. 현금화 경험과 예측의 한계:
2. 블랭크파인도 과거에 너무 위험하다고 판단하여 현금화를 많이 했던 시기가 있었다.
3. 그러나 그가 현금화했을 때 반드시 현실에서 나쁜 상황이 벌어진 것은 아니었다.
4. 이는 월가의 전설이라 불리는 사람도 모든 것을 정확하게 예측할 수는 없음을 보여준다.

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1. "너무 좋을 때가 가장 위험하다"는 역설:
2. 세상이 너무 평온하고 모두가 행복해 보일 때, 블랭크파인은 위기의 전조를 느꼈다고 한다.
3. 그는 2007년이후, 그리고 1994년이후 이렇게 좋은 적이 없다고 농담처럼 말했지만, 역설적으로 그런 때가 위기의 전조였다.
4. 현재도 그러한 기분을 느끼며, "지금 너무 좋다. 바로 그 점 때문에 오히려 좀 불길한 예감이 든다"고 말한다.
5. 개인적으로 2007년과 1994년이후 이렇게 좋게 느낀 적이 없다고 강조한다.

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2.3. 초고수의 포트폴리오 전략: 대형 빅테크 기업 주목

1. 투자자로서의 선택: 블랭크파인은 언제나 테일 리스크(극단적 위험)를 방어하려고 노력한다.

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1. 포트폴리오 조정: 현재는 신용 등급이 높은 자산이나 더 큰 가치가 있는 기업으로 포트폴리오의 비중을 옮기고 있다.

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1. 대형 빅테크 기업의 매력:
2. 일반적으로 기업 규모가 성장의 적이 될 수 있지만, 지금은 반대이다.
3. 대형 빅테크 기업들이 가장 매력적인 투자처라고 본다.
4. 그 이유는 이들이 새로운 기술을 활용하여 무언가를 만들어낼 수 있는 자본과 역량을 갖추고 있기 때문이다.

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1. 블랭크파인 견해 요약:
2. 현재 시장이 너무 좋아 보여서 오히려 걱정이다.
3. 수십 년간 금융계에 몸담으면서 너무 좋아 보일 때마다 위기가 터지는 것을 경험했다.
4. 위기의 출처는 알 수 없지만, 분명히 어떤 일이 발생할 것이다.
5. 그럼에도 불구하고 현재 강세장이고 금리 인하국면이므로 주식 100%를 유지하고 있다.
6. 만약의 사태에 대비하여 대형 빅테크 기업 위주로 포지션을 옮기고 있다.
7. 과거에는 큰 기업이 성장의 적이었지만, 지금은 빅테크가 가장 매력적인 투자처이다.
8. 이는 빅테크 기업들이 새로운 기술을 활용할 자본과 역량을 갖추고 있기 때문이다.
9. 결론적으로, 위기가 오더라도 가장 빨리 회복할 수 있는 탄력성이 빅테크에 있다고 믿는 것이다.