[홍장원의 불앤베어] 골드만 "이러다 금값 5천불 가겠다!" 미란 "연준 이사하면서 백악관 직은 유지하고 싶어"

https://youtu.be/jdFhWOV8--0

 

 

9월 증시 하락에 대한 전문가의 판단이 잘못되었다는 주장의 근거는 무엇인가?

역사적으로 9월 미국 증시가 좋지 않았다는 통계는 연준이 연중 내내 금리를 동결하다가 9월에 인하한 경우를 자세히 들여다보면 지수가 평균 3.3% 상승했기 때문에 잘못된 통계라는 분석 입니다

 

연준의 독립성 훼손 시 골드만삭스가 예상하는 금 가격 시나리오는?

• 베이스 케이스: 내년 중반까지 온스당 4,000달러
• 테일리스크 시나리오: 온스당 4,500달러
• 극단적 강세 시나리오: 온스당 5,000달러

 

최근 시장의 금리 인하 기대감이 폭발하는 가운데, 9월 금리 인하가 기정사실화될 경우 9월 증시가 역사적 통계와 달리 상승할 수 있다는 톱니의 역발상 분석을 주목해야 합니다. 또한, 엔비디아의 아성을 위협할 중국 AI 칩 기업은 아직 없다는 분석과 함께, 미란 연준 이사지명자의 백악관 직 유지 논란이 연준의 독립성 훼손으로 이어질 경우 금값이 온스당 5천 달러까지 치솟을 수 있다는 골드만삭스의 파격적인 전망까지, 시장의 주요 변수들을 심층적으로 다룹니다. 복잡한 시장 상황 속에서 핵심적인 투자 인사이트를 얻고 싶은 분들에게 이 콘텐츠는 반드시 필요한 정보를 제공할 것입니다.

 

1. 9월 금리 인하 기대감 폭발 및 톱니의 역발상 분석

 

1.1. 9월 금리 인하 기대감 고조

1. 미국 증시 상승 마감: 오늘 장은 자대 지수 모두 상승으로 마감했으며, 나스닥은 약 1%, 러셀 2천은 1%가 넘는 상승을 기록하였다.
   1. 빅스 지수는 크게 하락하였다.
   2. 금리에 민감한 러셀 2천이 가장 많이 오른 점에서 금리 인하 기대감을 짐작할 수 있다.
2. 9월 금리 인하 배팅 상승: 페드워치전망에 따르면 9월 금리 인하배팅이 99.4%까지 올라, 시장이 9월 금리 인하를 기정사실화하고 있는 것으로 보인다.
3. ADP 고용 보고서 영향: 오늘 아침에 발표된 ADP 고용 보고서가 페드워치전망을 움직인 주요 원인이다.
   1. 민간 업체 ADP가 조사한 미국의 8월 민간 기업 고용은 전월 대비 54,000개 증가에 그쳤다.
   2. 이는 지난 7월의 104,000개 증가폭의 절반 수준이며, 시장 예상치 75,000개보다도 훨씬 적은 수치이다.
   3. 이 지표를 본 증시는 금리 인하 기대감을 높였으며, 전날 발표된 졸츠 보고서의 약세와 맞물려 미국 노동 시장이 좋지 않다는 인식이 형성되면서 증시 상승으로 이어졌다.
4. 공식 고용 보고서의 중요성: 본 게임은 내일 발표될 미국의 공식 고용 보고서이지만, 졸츠 보고서와 ADP 고용 보고서가 연이어 약세로 나오면서 금리 인하 기대감이 폭발하였다.

 

1.2. 톱니의 9월 증시 역발상 분석

1. 9월 증시에 대한 기존 우려: 역사적으로 9월 미국 증시가 통계적으로 좋지 않았다는 점, 밸류에이션 부담, 관세로 인한 불확실성 등 많은 우려가 시장에 존재한다.
2. 톱니의 반박: 톱니는 이러한 역사적 통계가 잘못된 것이라고 주장한다.
   1. 톱니가 역사적 통계를 자세히 분석한 결과, 연준이 연중 내내 금리를 동결하다가 9월에 인하한 경우가 지난 50년 동안 두 번 있었다.
   2. 해당 시기는 1998년과 2024년이었으며, 두 경우 모두 지수가 평균 3.3% 상승하는 모습을 보였다.
3. 톱니 분석의 활용: 톱니가 상승론자라는 비판도 있지만, 그가 제시하는 데이터와 논리적 구조는 매 순간 들여다볼 가치가 있다.

 

2. 엔비디아 AI 칩 시장 지배력 분석

1. 엔비디아 주가 하락 변수: 최근 엔비디아주가는 한 달간 하락세를 보였으며, 알리바바가 자체 AI 칩을 중국 내에서 TSMC를 거치지 않고 생산한다는 보도가 주요 변수로 작용했다.
   1. 일각에서는 이러한 상황이 과거 '딥시크 모먼트'처럼 엔비디아주가에 큰 타격을 줄 수 있다는 우려가 있었다.
   2. 하지만 현재까지는 딥시크 모먼트처럼 격렬한 반응은 아니며, 앞으로도 그 정도는 아닐 것으로 예상된다.
2. 중국 빅테크 기업의 엔비디아 칩 관심 지속: 로이터 통신 보도에 따르면, 바이트댄스, 알리바바등 중국 빅테크 기업들은 중국 정부의 반도체 칩 국산화 선언과 엔비디아칩 수입 자제 지시에도 불구하고 여전히 엔비디아AI 칩에 강한 관심을 보이고 있다.
   1. 이들 기업은 7월 미국 정부로부터 판매 허가를 받은 H20칩의 도입 시기와 차세대 중국 겨냥 칩인 B30A의 개발 및 출시 상황에 대해 높은 관심을 가지고 면밀히 주시하고 있다.
   2. B30A가 미국 정부의 판매 승인을 받으면 H20대비 약 두 배 가격에 판매될 것으로 예상되지만, 성능은 여섯 배 뛰어나 가성비 모델로 판단되어 중국 빅테크 기업들의 큰 관심을 모으고 있다.
3. 엔비디아의 AI 칩 시장 지배력: 이러한 상황은 중국 기업들이 엔비디아칩을 하나라도 더 확보하기 위해 물밑에서 활발히 움직이고 있음을 보여준다.
   1. 결론적으로, 아직까지는 AI 칩 관련하여 엔비디아의 아성을 위협할 만한 중국 기업은 존재하지 않는다고 해석하는 것이 타당하다.

 

3. 미란 연준 이사 지명 논란과 골드만삭스의 금값 전망

 

3.1. 미란 연준 이사 지명자의 백악관 직 유지 논란

1. 미란 지명자의 배경: 스티븐 미란은 현재 백악관 경제 자문위원소속이며, 최근 사임한 에드리아나 쿠굴러 연준 이사의 후임으로 지명되었다.
   1. 임명될 경우 약 4개월간의 짧은 전임자 임기를 수행하게 된다.
2. 백악관 직 유지 논란: 미란은 상원 청문회에서 백악관 직을 무급 휴직 형태로 유지하겠다고 밝혔으나, 이것이 논란의 핵심이 되고 있다.
   1. 민주당은 연준의 독립성을 지키기 위해 백악관 소속을 유지하면서 연준 이사로 활동하는 것을 용납할 수 없다는 입장이다.
   2. 더욱이 미란은 작년에 연준 이사들이 임명 후 최소 4년간 행정부에 근무할 수 없도록 해야 한다는 보고서를 본인이 작성했음에도, 현재 그와 정반대로 백악관 직을 유지하려 하고 있어 비판을 받고 있다.
   3. 미란은 연준의 독립성이 중요하며 독자적으로 통화 정책을 결정하겠다고 약속했지만, 민주당 의원들은 그가 결국 백악관의 대리인 역할을 할 수 있다는 우려를 지속적으로 제기하고 있다.
   4. 이러한 상황은 연준의 독립성 이슈를 계속해서 수면 위로 끌어올리고 있다.

 

3.2. 골드만삭스의 금값 5천 달러 전망

1. 연준 독립성 훼손 시 금값 상승 전망: 골드만삭스는 보고서를 통해 만약 시장이 연준의 독립성이 훼손되었다고 판단하여 투자자들이 미국 국채에서 금으로 자산을 아주 조금만 이동시켜도 금 가격이 온스당 5,000달러까지 상승할 수 있다고 전망했다.
2. 시나리오 분석: 골드만삭스는 연준의 독립성이 손상되는 시나리오에서 다음과 같은 변화를 예상한다.
   1. 인플레이션 상승: 물가 상승이 가속화될 수 있다.
   2. 주식 및 장기채 가격 하락: 금융 시장의 불안정성이 커지면서 주식과 장기채 가격이 하락할 수 있다.
   3. 달러 기축통화 지위 약화: 달러의 국제적 신뢰도가 하락할 수 있다.
   4. 금 가격 상승: 금은 제도적 신뢰에 의존하지 않는 가치 저장 수단이므로, 이러한 상황에서 가격이 오를 수밖에 없다고 보았다.
3. 금값 전망 시나리오: 골드만삭스는 세 가지 시나리오를 제시했다.
   1. 베이스 케이스: 내년 중반까지 온스당 4,000달러를 전망한다.
   2. 테일 리스크 시나리오: 온스당 4,500달러를 전망한다.
   3. 극단적 강세 시나리오: 온스당 5,000달러를 전망한다.
4. 금값 5,000달러 도달 조건: 민간이 보유한 국채의 약 1%만 금으로 이동해도 금 가격이 5,000달러에 도달할 수 있다고 전망한다.
   1. 이는 미국 국채시장의 규모가 금 시장보다 훨씬 크기 때문에 작은 자산 이동으로도 금 가격에 큰 영향을 줄 수 있음을 의미한다.