요즘 변동성 심하죠? 투자자들은 이렇게 대응해보세요 f. 미래에셋증권 최홍석 선임매니저

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변동성이 심한 요즘, 투자자들은 장기 투자와 전략적 대응을 강조하고 있습니다. VIP 투자자들의 경험이 중요한 역할을 하며, 불안한 시장에서도 안정성을 중시하는 투자 방식이 돋보입니다. 브라질 국채와 미국 국채의 투자 동향을 비교하면서 환율 변동성과 자산 배분의 중요성을 이야기합니다. 또한, 장기적으로 자산을 두 배로 늘리는 법칙이 존재함을 설명하며, 지속 가능한 수익에 초점을 맞추는 것이 성공적인 투자 전략임을 강조합니다. 이러한 통찰력은 투자자들에게 변동성있는 시장에서의 현명한 선택을 할 수 있는 기회를 제공합니다.

1.  시장 변동성에 대응하는 VIP 투자자들의 반응

• 올해 코스피 상승분이 거의 반납되면서, 시장 변동성이 커졌음에도 VIP 고객들은 비교적 안정적인 태도를 취하고 있음.

• 경험 많은 투자자들은 불확실한 시장 상황에서도 시장과 거리를 두고 심리적 영향을 덜 받는 모습을 보임.

• 반면, 최근 시장에 진입했거나 투자 경험이 적은 투자자들이 심리적 불안감을 느끼며 빈번히 연락을 취함.

• VIP 고객의 자산규모는 약 30억 원으로, 금융권에서 최상의 고객으로 분류되며, 자산규모뿐만 아니라 투자 경험이 중요함.

• 궁극적으로, VIP 투자자들은 시장 불안감에 대해 민감하게 반응하지 않으며, 그 차이는 투자 경험에서 기인함.

 

2.  채권 투자에서의 트렌드와 전략

• 최근 시장은 변동성이 커지고 있으며, 투자자들은 이러한 상황에 대응하기 위해 장기물 채권을 선호하는 경향이 있다.

• 미국 10년 국채금리는 현재 4.7%로, 예측하기 어려운 시장 상황 속에서도 투자자들은 확정된 금리수익을 중시하고 있다.

• 투자자들은 장기적으로 고정된 금리를 통해 수익을 추구하고 있으며, 이들은 단기간에 매도하기보다는 10년, 20년 동안 보유하는 전략을 선호하고 있다.

• 확정된 수익을 누릴 수 있는 채권에 대한 투자 선호가 증가하고 있으며, 이러한 채권은 발행 주체의 디폴트 위험이 낮다면 수익을 보장 받을 수 있다.

• 채권투자에서 확정된 이자 수익을 중시하는 경향은 앞으로도 계속될 것으로 보이며, 이는 투자자의 의사 결정 방식에도 영향을 미친다.

 

3.  브라질 국채 투자와 환율 변동성

• 브라질 레알의 수요가 증가하고 있으며, 헤알화와 달러로 거래되는 브라질 국채가 존재한다.

• 헤알로 투자되는 브라질 국채는 헤알화 변동성의 영향을 받으며, 지난 10년간 극심한 변동성을 보여 왔다.

• 달러로 발행된 브라질 국채는 환율변화에 노출되지 않기 때문에, 투자자들 사이에서 더 안정적인 선택으로 선호된다.

• 현재 브라질 국채의 이자율은 헤알로 거래된 경우 약 10% 초반이고, 달러로 발행된 경우 약 7%로 거래되고 있다.

• 헤알화의 큰 변동성때문에 보수적인 투자자들이 달러 기반 브라질 국채에 관심을 갖고 있으며, 이러한 투자 전략에 대한 고민이 나타나고 있다.

 

4.  시장 변동성과 투자자의 대응 전략

• 최근 시장에서 200포인트 이상 하락하며 변동성이 커졌고, 이에 따라 투자자들은 어떻게 대응해야 하는지에 대한 고민이 많아지고 있다.

• 시장의 조정이 기술적 변동성인지, 아니면 위기 국면으로 전환되고 있는지 판단해야 하며, 현재의 시장 조정은 금리상승으로 인한 자연스러운 밸류에이션 조정으로 보인다.

• 현재 가격에서 수익이 좋은 건강한 자산은 매수해도 좋다고 판단되며, 이는 하락장에서 기회가 되기도 한다.

• 경험 많은 투자자들은 장기적인 관점으로 바라보며, 투자 결정 시 시장 변화를 1년 또는 2년 후의 기대에 맞춰 내린다.

• 불안정한 시장에서 투자자들은 심리적 영향에서 자유롭고, 오히려 기회를 포착하여 매수 결정을 내리는 경향이 있다.

 

5.  장기 보유의 중요성과 리스크 관리

• 자산가들에게 가장 중요한 비밀 중 하나는 장기 보유라는 조언이지만, 장기 보유만으로는 모든 문제가 해결되지는 않는다.

• 성공적인 투자 성과에는 운의 영역이 어느 정도 작용하며, 같은 투자 결정을 하더라도 결과에 차이가 난다.

• 투자 손실을 최대화하려면 분산 투자를 통해 리스크를 줄이는 것이 필요하다.

• 투자 대상의 장기 밸류에이션 매력을 점검해야 하며, 부동산이나 주식의 성장이 이루어지는 산업에 속해야 한다.

• 투자 기업의 실적 성장을 주기적으로 점검하며 장기 보유를 고려해야 한다.

 

6.  변동성에 대한 투자자의 대응 전략

• 현재 시장의 조정은 금리 상승과 기업 가치 평가의 재조정에 따른 것이다. 특히, 장기 국채 금리상승은 기업의 미래 현금흐름 할인을 증가시켜 기업 가치를 낮춘다.

• 투자 시 멀티플이 높지 않은 기업에 집중하는 것이 추천된다. 실적 기대가 있는 기업, 특히 반도체와 같은 능력 있는 대형주들은 향후 좋은 성과를 낼 수 있는 가능성이 높다.

• 변동성이 클 때 경험 많은 투자자는 우산을 준비하듯 현금을 보유하여 투자 기회를 활용하는 것이 중요하다. 반면, 조정에 대한 두려움만 가지고 있다면 어려움을 겪을 수 있다.

• 장기적으로 연 10%의 안정적인 수익률을 목표로 하는 것이 바람직하다. 단기적인 높은 수익률 추구는 실패의 위험을 동반하며 예측 불가능한 결과를 초래할 수 있다.

• 투자자의 성향에 맞춘 포트폴리오 조정이 필요하다. 보수적인 투자자조차도 주식 자산의 비중을 가질 필요가 있으며, 글로벌 트렌드를 주도하는 기업들을 포함해야 한다.

6.1. 변동성이 높은 시장에서의 리밸런싱과 투자 전략

• 현재의 조정은 원인이 명확한 조정으로, 작년 10월의 거친 조정과 유사성이 있다. 이는 미국의 장기 국채 금리가 5%에 도달한 뒤 나타난 현상이다.

• 장기물 국채 금리가 상승하면서 기업의 가치 평가에 대한 현재가 할인 값이 높아져 기업 가격이 하락할 수 있다.

• 현재 국면에서는 금리상승으로 인한 밸류에이션 조정이 진행 중이며, 멀티플이 과도하게 높아진 기업에 대한 투자는 부담스러워지고 있다.

• 멀티플이 높지 않으면서 현재 실적에 대한 기대감이 있는 기업들이 유망하며, 이들이 금리와 관계없이 상승할 가능성이 높다고 보인다.

• 반도체 섹터는 실적에 대한 기대감과 적당한 밸류에이션 덕분에 여전히 투자할 가치가 있다고 분석된다.

6.2. 투자 트렌드 변화 및 대형주 선호

• 최근 한국의 자산투자자들은 펀드나 ETF보다는 개별주에 대한 선호가 증가하고 있다.

• 2016년부터 한국인들의 해외 직접 투자가 증가하면서 미국 주식 투자 비중이 커졌고, 이는 자산가 투자자들 사이에서도 두드러지게 나타난다.

• 펀드 시장 내에서 공모주 투자는 줄어드는 반면, 사모펀드의 수요는 활발해졌으며, 전체적으로 직접 투자 비중이 늘어났다.

• 큰 규모의 자산을 가진 투자자들은 리스크 관리에 민감하게 반응하며, 글로벌 대형주 기업에 대한 투자가 증가하고 있다.

• 특정 섹터와 관련된 대장주에 대한 선호가 높아지고 있으며, 많은 투자자들이 ETF를 활용하면서도 개별 종목에도 투자하고 있다.

6.3. 낙관론자들의 투자 신념과 반도체 산업의 변화

• 변동성이 있는 구간을 지나더라도 장기적으로 자산시장이 우상향할 것에 대한 믿음이 투자 경험에 기반하고 있다.

• 낙관론자들이 금융 역사에서 승리해온 것은 자산가치 회복에 대한 긍정적인 믿음 때문이다.

• 최근 5년간 반도체 산업의 주요 수요는 데이터 센터에서 발생했으며, 이는 클라우드 산업과 관련되어 있다.

• 2023년부터 인공지능 산업에 대한 기대가 커지고 있으며, 투자는 세 단계로 진행될 것으로 보인다.

• 첫 단계에서 하드웨어 인프라에 대한 투자가 필요하며, 이는 반도체와 데이터 센터 관련 투자를 포함한다.

6.4. 반도체 산업의 현재와 미래

• 클라우드 산업과 인공지능의 발전에 따라 기존 데이터 센터에서 두 배의 인프라 증설이 요구되고 있으며, 이는 메모리 반도체와 같은 레거시 반도체의 수요 증가로 이어질 것으로 보인다.

• 반도체 메이저 플레이어들은 향후 1년간 호황기를 누릴 것으로 예상되며, 특히 SK 하이닉스의 최근 실적 발표는 시장의 기대치를 초과했다.

• 현재 반도체 주식은 출렁거리는 변동성을 보이고 있으며, 흐름을 잡기가 어려운 상황이다.

• 엔비디아와 같은 대형주들이 반도체 산업에 대한 낙관적 전망을 상징했으나, 최근 조정과 출렁임으로 두려움이 확산되고 있는 것으로 보인다.

• 미래의 현금 흐름을 현재 가치로 할인하는 데 중요한 할인율은 금리이며, 금리가 오르면 미래 현금 흐름의 현재 가치는 줄어드는 경향이 있다.

6.5. 금리 상승과 투자자의 대응 전략

• 멀티플이 높았던 종목들은 금리가 높아지면 조정을 받는 게 자연스러운 현상이다.

• 현재의 조정은 금리 상승에 따른 가격 조정으로 보며, 반도체 및 인공지능 산업의 문제가 원인이라고 보기 어렵다.

• 멀티플이 낮고 금리영향을 받지 않는 반도체 기업들은 실제 기대감이 있다면 크게 걱정할 필요가 없을 것으로 보인다.

• 변동성이 클 때 투자자들이 어떤 식으로 대응해야 하는지에 대한 관심이 필요하다.

• 다양한 수준의 투자자들이 있으며, 예상하지 못한 변동성이 나타날 때의 대응 방식은 항상 중요한 문제로 남아있다.

6.6. 변동성이 투자 기회가 되는 이유

• 증시는 안정적인 상승 구간을 맑은 날씨로 비유하며, 변동성이 크게 나타나는 경우는 포고가 내리는 상황으로 설명된다. 경험 많은 투자자들은 언제나 예상치 못한 변동에 대비하여 우산을 준비해 놓는다고 한다.

• 경험이 있는 투자자들은 변동성을 활용하기 위해 단기 채권, 여유 현금 등을 준비한 상태로 변동성이 나타나도 효과적으로 대응할 수 있다.

• 변동성을 두려워하기보다는 그 상황을 초과 수익을 낼 기회로 활용하려는 자세가 성공적인 투자의 가능성을 높인다고 강조한다.

• 현재 시장은 과거에 비해 급격한 충격이 발생할 정도로 비싸지 않은 상태로 보이며, 적정 가격 수준에서 변동성을 즐길 필요가 있다고 주장한다.

• 투자자는 현재의 자산평가에 따라 현금 비중을 조절하고, 비싼 자산은 줄이며 할인된 자산을 늘려 평균적인 포트폴리오밸류에이션을 유지하는 전략이 필요하다.

 

7.  보수적인 투자자의 금리 상황 대응 전략

• 시장 금리가 높아지면 리스크를 테이킹 하지 않은 무위험 자산의 보상 수익률이 증가한다.

• 보수적인 투자자는 금리 상승 시기에 반드시 불안해할 필요가 없으며, 리스크를 부담하지 않고 수익을 올리는 방법이 중요하다.

• 채권비중을 60% 이상 유지하는 투자자가 유리한 수익률을 누릴 가능성이 높다.

• 미국 국채및 우량 채권에 대한 투자로 보다 높은 수익을 기대할 수 있으며, 이는 현재 반드시 검토해야 할 투자 전략이다.

• 개인적으로 선호하는 채권의 투자 기간은 10년 내외이며, 최대 20년 아래가 적절하다고 판단된다.