난무하는 지수 예측 초단타..도박판이 되어버린 미 주식시장 근황 | 바이아메리카 in 뉴욕

https://youtu.be/44225EfuiQs

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* 미국 주식 시장이 '도박판'으로 변질된 핵심 이유는 무엇인가?

만기 하루짜리 초단타 옵션인 제로 DTE(0DTE) 거래가 전체 옵션 거래의 51%를 차지하며, 개인 투자자들이 스마트폰 앱을 통해 손쉽게 고위험 투기에 참여할 수 있게 되었기 때문입니다.

 

* 이러한 현상을 주도하는 기업과 그 전략은?

로빈후드와 같은 브로커리지 앱들이 낮은 진입 장벽과 간결한 인터페이스로 개인 투자자들의 초단타 옵션 거래를 유도하며, 수수료 무료 정책과 공격적인 자금 유치 전략으로 시장의 판도를 바꾸고 있습니다.

 

 

미국 주식 시장이 '제로 DTE(만기 하루짜리 초단타 옵션)' 거래가 전체 옵션 거래의 절반 이상을 차지하는 '합법적 도박판'으로 변모한 현상을 심층 분석합니다. 어떻게 낮은 진입 장벽과 게임화된 사용자 경험을 통해 개인 투자자들의 투기적 욕망을 자극하고, 전통적인 월가 금융사들의 영역(연금, 자산 관리)까지 침범하며 새로운 금융 질서를 구축하고 있는지 구체적인 전략과 데이터를 통해 보여줍니다. 극단적인 변동성을 가진 초단타 옵션 시장의 위험성을 명확히 인지하고, 개인 투자자들의 자금이 어떻게 거대한 자본 시장의 파도를 만들고 있는지 그 메커니즘을 이해하는 실용적 통찰을 얻을 수 있습니다.

 

1. 미국 주식 시장의 '합법적 도박판' 현상과 초단타 옵션 (Zero DTE)

1. 초단타 옵션 거래의 등장 배경
   1. 일어나지 않을 것 같은 사건을 예측하여 큰 수익을 거둔 사례(베네수엘라 군사 개입 예측 투자)처럼, 미국 주식 시장에서도 이와 유사한 합법적 도박판이 형성되고 있다
   2. 주식의 미래 가치를 예상하여 계약을 주고받는 옵션 거래 중, 시간 가치에 모든 것을 거는 만기 하루짜리 초단타 옵션(Zero DTE)이 존재한다
   3. 이는 단순히 내일 주가 상승을 기대하는 투자와는 차원이 다른 문제로, S&P 500 지수가 장 마감 안에 특정 값(예: 6,990이냐 7,000이냐)이 될 가능성에 배팅하는 행위이다
   4. Zero DTE는 시간이 갈수록 가치가 0에 수렴하는 특징을 가지며, 방향만 맞으면 하루에 10배, 100배 수익이 터지지만, 원하는 값에 도달하지 못하면 즉시 휴지 조각이 되는 극단적인 거래이다

 

1. Zero DTE 거래의 광범위한 확산
   1. 이러한 초단타 거래는 일부 도박꾼들의 전유물이 아니며, 지난해 전체 옵션 거래 가운데 51%가 Zero DTE 거래로 집계되었다
   2. 작년 전체 옵션 거래량은 138억 계약을 기록하며 6년 연속 사상 최고치를 경신하는 광기를 보였다
   3. 이 광기의 중심에는 수익에 목마른 개인 투자자들에게 판을 깔아주고 수수료를 받는 로빈후드(Robinhood)와 도박판으로 변해버린 미국 파생 시장이 있다

 

2. 개인 투자자들의 유입과 로빈후드의 역할

 

2.1. 초단타 시장의 규모와 개인 투자자의 영향력

1. 천문학적인 거래 규모
   1. 지난 12월 만기 하루에만 Zero DTE 시장에서 움직인 돈은 무려 7조 달러(우리 돈 약 1경 원)에 달했다
   2. 예전에는 월가 큰손들의 잔치였던 이 시장을 이제는 스마트폰을 쥔 개인들의 자금이 거대한 파도를 함께 만들고 있다

 

1. 로빈후드의 접근성 혁신
   1. 이 광기가 빠르게 인생 역전을 원하는 인간의 욕망과 무한 경쟁이 낳은 결과이다
   2. 하지만 로빈후드가 제공한 접근성의 차이가 거대한 자본 시장과 맞물려 이 괴물 같은 시장을 키워냈다

 

2.2. 전통 브로커와 로빈후드의 전략 비교

 

1. 전통적인 브로커들의 장벽과 전략
   1. 찰스 슈왑(Charles Schwab), 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers) 등 전통적인 브로커들은 온라인 시장을 개척했음에도 불구하고 일종의 진입 장벽이 존재했다
   2. 이들은 소중한 자산을 한 방향에 몰아넣는 것을 경계하여, 수익이 나는 콜 옵션과 주가 하락에 대비한 다른 권리를 미리 매입하는 헤지(Hedge)를 유도했다
   3. 이를 멀티레그 전략이라고 부르며, 전쟁에 앞서 헬멧과 방호복을 챙기는 것과 같은 효과를 낸다
   4. 전통 브로커 앱에서는 여러 전략을 구성하기 위해 레그 1, 레그 2 설정, 자산 감당 능력 등을 일일이 요구하며, 적은 수익을 거두기 위해서도 공부해야 할 것이 많다

 

1. 로빈후드의 간결한 사용자 경험
   1. 로빈후드는 복잡하고 무거운 장치들을 뒤로하고 간결한 매수 버튼을 전면에 내세웠다
   2. 마치 예쁜 그래픽으로 게임 아이템을 구매하는 것처럼 옵션 계약을 체결하도록 만들어 진입 장벽이 매우 낮아졌다
   3. 심지어 기관 투자자나 전문 트레이더들이 수익 방어를 위해 만들었던 Zero DTE 같은 날것의 상품조차도 버튼 몇 번이면 결제가 가능하게 만들었다
   4. 로빈후드는 트레이더들이 진을 친 전쟁터에 수많은 개인 투자자들이 뛰어들게 만드는 창구가 되었다
   5. 로빈후드 앱에 접속하면 그래프가 먼저 반겨주며, 한 번에 얼마나 크게 벌 수 있는지, 손실은 얼마나 제한할 수 있는지 선택할 수 있는 옵션을 제공한다
   6. Zero DTE 화면에서는 현재 가격보다 높은 가격에 형성된 풋 옵션은 수익이 확정되어 플러스(예: 17%)가 찍히고, 아직 완성되지 않은 풋 옵션은 시간 가치에 따라 마이너스(-20%, -34%)가 떨어지는 것이 눈에 보인다
   7. 사용자가 하락에 배팅하고 싶다면 바로 매수 버튼을 누르면 끝일 정도로 굉장히 간단하게 구성되어 있다

 

2.3. 개인 투자자들의 시장 주도와 선호 종목

 

1. 개인 투자자 비중의 증가
   1. 옵션 거래를 처리하는 시카고 옵션 거래소(CBOE)는 시장 성장을 주도하는 판이 끊임없이 밀려드는 개미들 때문이라고 단언했다
   2. 팬데믹 직전 2020년 초 23%였던 미국 옵션 시장의 개인 투자자 비중은 지난해 9월 기준 29%로 증가했다
   3. 이는 시장의 3분의 1이 월가 엘리트가 아니라 스마트폰을 쥔 개인들이 움직인다는 것을 의미한다

 

1. 개인 투자자들의 선호 종목
   1. 개인 투자자들이 원하는 주식은 정해져 있으며, 버크셔 해서웨이나 존슨앤드존슨처럼 무겁고 답답한 주식은 잘 거래하지 않는다
   2. 매일 만기가 쏟아지는 옵션 시장의 제왕은 테슬라이며, 분기 실적마다 단타 성지가 된 엔비디아도 이에 못지않다
   3. 이 외에도 스트래티지(Strategy), 코어브(Corebridge) 같은 기업들의 극단적 변동성을 노린 개인들이 몰리면서, 돈을 뻥튀기해주길 바라는 불나방 같은 사람들의 모임이 만들어지고 있다

 

3. 로빈후드의 성장과 월스트리트 질서 재편

 

3.1. 브로커리지 산업의 변화와 로빈후드의 등장

1. 브로커리지 산업의 역사적 변화
   1. 영화 더 울프 오브 월스트리트의 주인공 조던 벨포트처럼, 과거 브로커리지 산업은 전문 거래군들의 카르텔 영역이었다
   2. 1975년 미 증권거래위원회가 이들 거래군들이 쥐고 있던 고정 수수료 제도를 폐지하면서 시장의 판이 바뀌었다
   3. 2019년 로빈후드가 수수료 전면 무료 정책을 내놓으면서 역사는 영원히 바뀌게 되었다
   4. 수수료 따먹기로 먹고 살던 금융사들은 합종연횡하며 찰스 슈왑이 TD 아메리트레이드를 인수하고, 모건 스탠리가 이트레이드(E*TRADE)를 인수하는 등 단순 거래 중개 기업과 자산 관리 기업으로 양분되었다

 

1. 초기 로빈후드의 한계
   1. 수수료 무료 정책 당시 로빈후드는 스타트업에 불과했다
   2. 미국 자본 시장을 떠받치는 진짜 힘인 401K(퇴직 연금), IRA(개인 연금) 같은 묵직한 돈들은 여전히 피델리티나 찰스 슈왑 같은 경쟁사에 묶여 있었다
   3. 당시 로빈후드 고객 1인당 평균 자산은 약 500만 원 수준이었으나, 찰스 슈왑 고객들은 평균 3억 원 이상의 돈을 굴리고 있어 체급 차이가 상당했다
   4. 2021년 게임스톱 사태가 터졌을 때 로빈후드가 결정적인 순간에 매수 버튼을 제거하면서 창업자 블라드 테네브가 청문회에 불려가는 수모를 겪기도 했다

 

3.2. 로빈후드의 사업 확장과 체질 개선

1. 고객 자산 증가와 자산 관리 시장 진출
   1. 5년이 지난 지금 로빈후드는 같은 회사가 아니며, 고객의 평균 계좌 잔고는 지난 3분기 기준 12,000달러로 크게 뛰었다
   2. 최고 사업 책임자는 푼돈을 굴리던 개미들이 은퇴를 고민하는 자산가가 되었다고 설명했다
   3. 로빈후드는 자산 관리 업체인 트레이드 PMR을 인수한 것은 향후 시장에 쏟아지는 124조 달러 규모의 거대한 부의 이동을 준비하고 있기 때문이다

 

1. 공격적인 연금 및 중개 시장 공략
   1. 테네브 공동 창업자는 게임스톱 사태의 교훈으로 단타 수수료만으로는 사업 지속이 어렵다고 판단했다
   2. 그는 찰스 슈왑, 피델리티가 쥐고 있는 연금 자산과 암호화폐 기업들이 가진 중개 시장을 직접 겨냥한 공격적인 전략으로 전환했다
   3. 로빈후드는 증권사 계좌를 옮기면 3%를 즉시 현금으로 지급하는 정책(예: 1억 원 이체 시 300만 원 지급)으로 피델리티에서만 28조 원의 자금을 끌어들여 회사 덩치를 키웠다
   4. 로빈후드 골드 카드를 내놓고 모든 결제에 3% 캐시백을 제공하며, 이는 보통 2%를 제공하는 다른 회사들보다 출혈을 감수하면서까지 미래 현금 흐름을 확보하려는 노력이다

 

1. 암호화폐 및 예측 시장 진출
   1. 테네브의 과감한 전략 중 하나는 작년 여름에 공개한 암호화폐 토큰화한 주식 거래이다
   2. 비트스탬프를 인수한 뒤 코인베이스와 유사한 사업 모델을 갖춰 나가고 있다
   3. 지난 대선을 기점으로 예측 시장까지 진입하여, 당선자, 차기 연준 의장, 슈퍼볼 우승팀 등 세상 모든 불확실성에 배팅하는 시장을 열어젖혔다
   4. 로빈후드는 지난 분기에만 무려 25억 건의 계약을 성사시켰으며, 주식 시장 거래가 닫혀도 모든 것을 거래하는 새로운 창구를 만들어 잠들지 않는 금융 거래 회사로 거듭나고 있다

 

3.3. 로빈후드의 실적 개선과 미래 전망

1. 긍정적인 월가 평가와 실적
   1. 월가는 로빈후드의 이러한 방식이 성공적이었다고 긍정적으로 평가하며, 지난해 주식 시장 수익률 상위에 오르는 기업으로 올라섰다
   2. 지난해 3분기 실적은 다음과 같다
      1. 매출액은 12억 7천만 달러로 1년 전보다 무려 100% 성장했다.
      2. 순이익은 세 배 늘어났다.
      3. 매출이 두 배 늘어나는 동안 비용은 31% 증가에 그치며 고효율의 사업을 안착시켰다.
   3. 로빈후드는 여전히 개인 고객에게 과다하게 의존하고 있지만, 단타 거래 주문 흐름에 의존하던 단순한 사업 구조가 바뀌기 시작했다
   4. 규제에 대한 부담을 덜어내고 이제는 연간 1억 달러 이상의 매출을 일으키는 사업만 11개 이상이 되는 다각화된 업체로 성장했다
   5. 지난 분기 가이던스가 컨센서스보다 실망감을 주면서 주가는 조정을 받았으나, 최근 월가 평가는 긍정적으로 개선되는 추세이다

 

1. 잠재적 위험과 플랫폼 진화
   1. 규제 불확실성: Zero DTE 거래 증가로 미 증권 당국의 규제 불확실성이 커지고 있다
   2. 법적 다툼: 예측 시장이 가진 도박성 거래로 인해 미국의 각 주마다 법적인 다툼의 소지가 생기고 있다
   3. 안정성 요구: 24시간 거래가 끊이지 않도록 해야 하는 안정성과 금융 시장의 잠재적 위협에 대비해야 하는 대응도 요구받고 있다
   4. 로빈후드는 은퇴 연금, 신용 카드, 암호화폐, 예측 시장, AI를 아우르는 거대한 플랫폼으로 진화하며 개인 투자자들의 거래 욕망을 가장 적극적으로 수용하는 기업이 되고 있다
   5. 사용자 경험 혁신: '게임미피케이션'이라는 비판을 받은 뒤 사용자 경험 혁신을 만들어냈으며, 기술 지표를 AI 기반에서 분석하거나 전문 트레이딩 툴까지 통합하여 최적의 앱 환경을 구축하고 있다
   6. 고액 자산가들만 누리던 프라이빗 뱅킹 서비스까지 품게 되면서 월스트리트의 새로운 질서를 써내려 가고 있다

 

1. 제로섬 게임의 경고
   1. 월스트리트에서는 내가 100만 원을 벌어들인다면 누군가는 반드시 100만 원을 잃는 제로섬 게임이 매일같이 일어난다
   2. 옵션 거래에서는 그 단위가 매주, 매달 천문학적인 규모로 일어나게 된다
   3. 단숨에 10배, 100배 큰 수익을 벌어들일 수도 있지만, 자칫 그 반대편에 서게 될 수도 있는 위험한 시장임을 인지해야 한다