연준이 남몰래 제로금리 가능성 완전히 놓지 않는 이유 I 불앤베어 포커스

 

https://youtu.be/ydz14DcjcCE

 

미국 기준 금리가 다시 제로 금리 수준으로 떨어질 가능성은?

샌프란시스코 연은 보고서에 따르면 향후 7년 뒤 기준 금리가 0%에 도달할 가능성은 약 9%로 평가되었습니다

 

제로 금리로 돌아갈 가능성이 커지는 경우는?

• 시장이 바라보는 기대 금리가 낮거나
• 시장의 불확실성이 커지는 경우

 

이 영상은 미국 연준이 제로 금리 가능성을 완전히 배제하지 않는 이유에 대해 분석합니다. 현재 미국의 기준 금리는 4% 중반이지만, 샌프란시스코 연준 보고서에 따르면 향후 7년 뒤 기준 금리가 0%에 도달할 가능성이 약 9%라고 합니다. 이는 금리 파생 상품을 통해 투자자들의 금리 배팅을 분석한 결과로, 기대 금리가 낮아지거나 시장의 불확실성이 커지면 제로 금리로 돌아갈 가능성이 커진다는 것을 의미합니다. 코로나 직후 기대 금리가 낮고 불확실성이 높았을 때 GLB 가능성이 급등했던 사례를 통해, 경기 침체나 지정학적 충격과 같은 변수가 발생할 경우 제로 금리 시나리오가 현실화될 수 있음을 시사합니다. 따라서 현재 기준 금리가 높더라도 미래의 제로 금리 가능성을 간과해서는 안 된다는 점을 강조합니다. 이 영상은 시장의 리스크 분석 결과를 통해 미래 금리 변동에 대한 인사이트를 제공합니다.

 

1. 미국 기준금리 제로 시대 가능성에 대한 새로운 의문

• 최근 도널드 트럼프 대통령이 제롬 파월 연준 의장에게 기준 금리 인하를 강하게 요구하고 있다 .
• 현재 미국 기준금리는 4.25~4.5%로, 불과 몇 년 전 장기간 유지되던 제로금리와 비교하면 상당히 높은 수준이다 .
• 이미 시장에서는 미국 경제가 구조적 고금리 시대로 진입했다는 분석이 나온다 .
• 하지만 기준금리가 다시 0%까지 하락할 가능성에 대해선 대부분 회의적이며, 지금과 같은 4% 중반 금리가 계속될 것으로 보는 시각이 많다 .
• 그러나 미국 연방준비은행(연준)은 기준금리의 제로 회귀 가능성을 여전히 완전히 배제할 수 없다는 입장을 보이고 있다 .

 

2. 샌프란시스코 연준 보고서의 제로 금리 가능성 분석

• 샌프란시스코 연준 보고서는 향후 7년 뒤 기준 금리가 0%에 도달할 가능성을 약 9%로 평가한다 .
• 이 평가는 금리 파생 상품을 통해 투자자들의 금리 배팅을 분석해 나온 수치이다 .
• 투자자들이 실제로 돈을 걸고 금리에 대해 예상한 기대값이 시장 데이터에 반영되어 있어, 향후 금리의 확률 분포를 파악할 수 있다 .
• 파란색 선으로 표시된 그래프는 올해 5월 말 기준 7년 뒤 금리 분포를 보여주며, 0% 근처가 잘려 있다 .
• 금리가 0% 밑으로는 내려갈 수 없기 때문에 왼쪽 부분이 잘렸고, 이 부분 면적이 바로 제로하안선(GLB)이자 제로 금리 도달 가능성을 의미한다 .

 

3. 기대 금리와 불확실성이 제로 금리 가능성에 미치는 영향

• 2024년 5월 말 기준, 제로금리(0%) 도달 가능성은 약 9%로 계산된다.
• 전체 평균 금리가 낮아지면 GLB(제로금리 하한)에 도달할 확률이 커진다.
• 불확실성이 증가하면 금리 분포의 꼬리(0%에 가까운 구간)가 두꺼워져 제로금리 확률이 올라간다.
• 즉, 기대 금리가 낮거나 시장 불확실성이 커지면 제로금리로 복귀할 가능성이 확실히 커지는 구조다.
• 2007년 이후 2번 그래프에는 GLB 가능성, 예상금리, 불확실성 수준의 변화를 한눈에 볼 수 있다.

 

4. 코로나 이후 GLB 가능성 급등과 향후 전망

• 코로나 직후 기대 금리가 낮고 불확실성이 높아 GLB(제로 금리 하한선) 가능성이 급등했다는 점이 주목된다 .
• 최근에는 기대 금리가 상승했지만 불확실성은 여전히 크며, 이에 따라 7년 내 GLB 가능성이 9%로 산정된다 .
• 시장은 기간별로 금리 가능성을 배팅하는데, 2년 뒤 금리가 0%가 될 확률은 1% 미만으로 매우 낮다 .
• 그러나 7년 이후에는 제로 금리 가능성이 9%까지 상승하는 것으로 진단된다 .
• 지금의 높은 기준 금리로 인해 제로 금리 가능성은 현실감이 부족해 보일 수 있으나, 중장기적으로는 그 시나리오를 배제할 수 없다 .

 

5. 미래 제로금리 가능성과 리스크 분석의 중요성

• 제로 금리는 과거의 일이 아니며, 미래에도 현실화될 수 있는 가능성을 가진다 .
• 제로 금리로 돌아갈 확률은 약 9%로 완전히 무시할 수는 없는 수준이다 .
• 경기 침체나 지정학적 충격과 같은 변수가 복합적으로 발생할 경우, 금리를 다시 바닥까지 내리는 시나리오 역시 분명 존재한다 .
• 하지만 이는 당장 제로 금리로 돌아간다는 의미가 아니라, 시장이 매일 계산하는 리스크 분석 결과임을 이해해야 한다 .