5월 FOMC l 윤제성 뉴욕생명 CIO 인터뷰

 

https://youtu.be/b0Y4clv5dq8

 

5월 fomc 이후 윤제성 CIO와의 인터뷰를 통해 월가의 시각을 엿볼 수 있습니다. 파월 의장의 발언에 대한 해석, 금리 인하 시점 예측, 그리고 향후 시장 전망에 대한 심도 깊은 논의가 이루어졌습니다. 특히, 단기적으로는 아시아 환율 강세, 장기적으로는 미국의 제조업 부활로 인한 인플레이션 가능성이 제기되었습니다. 기다림 또한 투자 전략이 될 수 있음을 강조하며, 혼란스러운 시장 상황 속에서 신중한 접근을 권고합니다. 향후 3~5년의 투자 그림을 그리고, 시장이 주는 기회를 포착하기 위한 준비가 필요함을 역설합니다. 결론적으로, 장기적인 관점에서 가치주와 커머디티에 주목해야 한다는 메시지를 전달합니다.

 

1. 파월 의장 인터뷰와 향후 경제 전망

• 파월 의장은 경제의 견조함을 강조했지만, 실업률과 인플레이션에 대한 불확실성도 증가했다고 언급했다
• 현재 시장은 금리 인상 및 경기 침체 가능성에 대한 불확실성을 포함한 변동성을 보이고 있으며, 일부 전문가들은 주가가 아직 하락할 수 있다고 경고하고 있다 .
• 윤제성 CIO는 스태그플레이션 가능성을 가장 높게 보고 있으며, 향후 인플레이션이 3%에서 5%를 유지할 것이라 전망하고 있다 .
• 경제의 둔화가 회사의 이익에 미치는 영향과 더불어, 고용 시장이 위축될 경우의 부정적인 연쇄 반응에 대해서도 우려를 표했다 .

1.1. FOMC 인터뷰 요약

• 파월 의장의 인터뷰가 끝난 직후, 시장에서는 주식이 일시적으로 하락했다가 회복하는 모습을 보였다.
• 윤제성 CIO는 이번 fomc 회의가 지루했다고 언급하며, 시청자들도 재미가 없었을 것이라고 추정했다.
• 윤 CIO는 현재 뉴욕에 있으면서 현황을 실시간으로 지켜보고 있었다.
• 인터뷰 중 파월 의장은 질문에 대해 응답할 때 멍한 상태를 보였고, 약간의 유머를 섞기도 했다.
• 윤 CIO는 회의 전에 점심 때문에 졸리기도 했다고 밝혔다.

1.2. FOMC 회의와 금융시장 반응

• 파월 의장은 고용이 보장이 되어 트럼프의 영향을 덜 받는다는 것이 확인되면서 긴장감이 높아진 상황을 반영했다.
• 불확실성이 증가하고 실업률과 인플레이션 상승 위험이 모두 높아졌다고 언급되었다.
• 그러나 파월 의장이 "미국 경제는 견조하다"고 말함으로써 일부 안심을 주었고, 주식 시장은 긴장 후에도 회복세를 보였다.
• 현재 S&P 지수는 네거티브 상황에 있으며, 주식 시장의 향후 방향성을 잡기 어려운 상황이다.
• bearish한 시각에서 주식 시장이 여전히 고평가되어 있으며, 트레이딩 레인지의 위쪽에 위치하고 있다고 진단하였다.

1.3. 단기 경제 전망과 투자 전략

• 윤제성 의원은 단기적으로 경기 침체는 아니지만, 경기 하락 가능성이 더 높다고 언급하였다.
• 본인은 현금을 더 많이 보유하고 있으며, 안전한 주식을 포지셔닝하고 있다고 했다.
• 현재 채권 투자에는 미온적이며, 30년 채권이 5% 이자를 가져야 조금씩 사는 것이 바람직할 것으로 보인다.
• 경제가 잘 돌아가면 이자가 올라갈 가능성이 있으며, 리세션이 오지 않을 경우 걱정된다고 했다.
• 6월 18일 fomc에서는 금리 동결이 유력하며, 7월 말에 한 차례 인하 가능성이 있다고 전망하였다.

1.4. 금리 인하와 경기 전망

• 투자자들은 금리가 두 번에서 네 번 인하될 것으로 예상하고 있으며, 이와 관련한 Forward curve도 변화하고 있다.
• 현재 리세션은 정치적 요인에 의해 발생하고 있으며, 미국 대통령이 경제를 둔화시키는 방향으로 하고 있는 것으로 보인다.
• 경제 성장이 둔화되더라도 심각한 리세션이 발생할 가능성은 낮게 평가되고 있으며, 큰 문제 없이 극복될 것이라고 예상된다.
• 물론 소비 침체와 같은 연쇄적인 결과는 우려되지만, 현재의 월가 시각은 강한 경기 침체를 예상하지 않고 있다.
• 따라서 CIO는 단기적으로 심각한 리세션이 오진 않을 것이라고 보며, 경기 전망을 긍정적으로 평가하고 있다.

1.5. 스태그플레이션과 인플레이션 전망

• 현재 상황을 고려할 때 스태그플레이션 가능성이 리세션보다 더 높다고 판단된다.
• 미국 인플레이션이 3%에서 5% 사이에서 지속될 것으로 예측되며, 3% 미만으로 떨어질 가능성은 낮다고 한다.
• 디글로벌라이제이션과 제조업의 미국 귀환이 예상되고 있으며, 이는 많은 사람들이 동의하는 사안이다.
• COVID-19 상황에서 중국의 제조 의존도가 높아짐에 따라, 미국이 필요할 때 중국이 먼저 자원을 제공하지 않을 가능성을 우려하고 있다.
• 인건비가 인플레이션의 주요 원인으로 작용하고 있으며, 가격이 한 번 올라가면 지속적으로 인상될 확률이 높다고 강조된다.

 

2. 인플레이션 및 투자 전략에 대한 전망

• 인건비 상승으로 인해 인플레이션이 3%에서 5%까지 오를 수 있다고 예측된다 .
• 미국과 중국 간의 무역 갈등이 해결되면, 미국과 중국의 불경기 확률이 줄어들 것으로 보인다 .
• 향후 10년 동안 주식과 채권 외에도 카마디티에 투자해야 한다고 주장한다 .
• 과거 2000년에서 2010년 사이와 같이 경제 성장 둔화가 예상되며, 이때는 가치주에 주목해야 할 필요성이 있다고 강조한다 .
• 테슬라에 대해서는 현재의 밸류에이션을 이유로 긍정적이지 않으며, 중국의 자동차 회사들이 경쟁력을 갖추고 있다고 언급한다 .

 

3. 시장과 환율 전망

• 테슬라의 드라이버리스 기술에 대한 기대가 있지만, 당장은 어려움이 클 것으로 보인다. 레벨 5 자율주행이 구현되면 희망을 찾을 수 있으나 현재 상황은 힘들다.
• 환율은 약세로 예상되며, 3개월, 6개월, 1년 후에도 달러 약세 전망이 지속될 것으로 보인다.
• 아시아 국가의 환율이 단기적으로 상승할 가능성이 있으며, 이는 미국 시장에 자금 이동을 초래할 것으로 예상된다.
• 미국 주식의 PER(가격-수익 비율)이 현재 다소 높은 상태이며, 경제 둔화로 인해 주식 가치에 부정적인 영향을 받을 수 있다.
• 에너지원의 투자에 대해서는 현재 위험 요소가 크지만, 향후 기름값이 하락할 경우 주식 매집을 고려할 필요가 있다. 지금은 조심스럽게 접근할 시점이다.

 

4. 리세션과 투자 전략

• 현재 리세션이 오더라도, 미국 개미 투자자들이 여전히 주식을 쌓고 있는 상황이다.
• 개인 투자자들이 주식을 구매하는 반면, 헤지펀드는 매도 전략을 취하고 있어 조심스러운 시장이다.
• 중장기적으로 커머디티 섹터는 긍정적으로 평가되며, 에너지와 주택 같은 가치주에 투자하는 것이 권장된다.
• 금 가격은 현재 비싸며, 2,800 이하에서 구매를 고려하는 것이 바람직하다고 본다.
• 스태그플레이션이 다가올 가능성이 높기 때문에, 서비스 섹터 및 인플레이션에 대응할 수 있는 기업들에 투자하는 것이 유리하다.

 

5. 중국 투자와 시장 동향

• kweb은 중국 인터넷 회사들로, 이 ETF는 혼란스러운 시장 상황에서도 강하게 상승세를 보였다.
• 중국은 미국을 따라가야 하며, 인프라스트럭처는 중국 클라우드 회사들이 이익을 봐야 한다고 강조된다.
• 개인 투자자들은 기다리는 것이 이기는 방법이 될 수 있다고 하며, 특정 시점과 데이터를 통해 변곡점을 판단해야 한다고 주장한다.
• 현재 시장이 변동성이 크고, 소프트 데이터가 매우 나쁘지만, 파월 의장은 하드 데이터에 기반해 결정을 내릴 것이라 언급된다.
• 블룸버그 보도에 따르면, 바이든 정부의 반도체 규제 철회가 될 것이라는 소식으로 인해 시장이 상승세를 보였다.

5.1. 중국 ETF 투자 전략과 현황

• kweb는 중국 인터넷 회사들의 ETF로, 많은 혼란을 겪었으나, 주요 중국 기업들을 포함하고 있다.
• 중국은 미국의 인프라를 벤치마킹해야 하므로, 미국의 클라우드 기업들보다 중국의 클라우드 기업들이 이익을 봐야 한다.
• 최근 kweb은 바닥에서 30% 상승했지만, 전반적으로 ETF 치고는 응답이 좋았다.
• 투자자는 마켓의 혼란 중에 매수하고 상승 시에 매도하는 전략을 취했으며, 현재는 포트폴리오를 정리한 상태다.
• 현재 남아있는 투자 자산은 천연가스 수출 관련 회사와 미국의 전력 공급 관련 회사 중심이다.

5.2. ️ 투자 타이밍에 대한 고찰

• 개인 투자자들은 특정 변곡점을 찾고, 그 시점부터 투자 결정을 내려야 한다고 언급된다.
• 어떤 데이터나 발표가 있을 때 투자 시점을 판단할 수 있을 것으로 보인다.
• 현재 시장의 흐름은 중국과의 협상이 주식에 영향을 미치고 있다고 설명된다.
• 주가는 변동성이 크며, 뉴스에 따라 오르락내리락 하는 경향이 있다.
• 확실한 해결 없이 시장을 쫓아다니기보다는 보다 안정적인 정보가 필요하다고 주장한다.

5.3. 아시아 국가들의 협상 상황

• 인도, 한국, 일본, 비엔나 등은 미국에게 얽혀있는 상황으로, 이러한 국가들의 역할은 한정적이다.
• 따라서, 아시아 국가들은 중국과 유럽 간의 합의가 더 중요하다고 언급된다.
• 결국, 아시아 국가들은 미국과의 협상보다는 중국과의 관계를 중시해야 한다.
• 이러한 맥락에서, 아시아 국가들의 협상은 부차적으로 보인다.

5.4. 소프트 데이터와 하드 데이터의 영향

• 현재 소프트 데이터는 상당히 나쁜 흐름을 보여주고 있으며, 이는 심리적 요소들이 부정적인 영향을 미치고 있음을 나타낸다.
• 반면 하드 데이터는 실질적인 경제 지표로, lagged effect가 있어 수개월 후에 결과가 나타난다.
• 파월 의장은 결정 과정에서 하드 데이터만을 기준으로 삼겠다고 밝혔지만, 하드 데이터가 소프트 데이터를 따라가는 경향이 높다는 점은 주의할 필요가 있다.
• 트럼프의 정책 변화나 언급에 따라 즉각적으로 시장이 반응하고 변동할 수 있어, 소프트 데이터의 중요성이 간과될 수 없다.
• 현재의 시장 상승은 블룸버그 보도에 따른 반도체 규제 철회와 관련이 있으며, 이는 전반적인 경제 심리에도 긍정적인 영향을 미치는 것으로 보인다.

5.5. 6월 FOMC 일정 및 전망

• 6월 18일 fomc에서 여러 가지 변화가 예상되며, 이전에 언급된 내용들을 점검할 예정이다.
• 6월 18일에는 인터뷰 진행자가 영국에 있을 예정이며, 이에 따라 상황이 혼란스러울 수 있다.
• 인터뷰 진행자는 마켓 상황을 지속적으로 지켜보며 준비를 할 것이라고 알렸다.
• 시청자들에게 감사 인사를 전하며 새벽까지 시청해줘서 고맙다는 메시지를 전달하였다.