[김현석의 월스트리트나우-4월30일] 또 폭격?…유가 120달러, '반대 4표' FOMC 의미, 클라우드 성장 미쳤지만

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FOMC에서 반대 4표가 나온 의미는? 금리 동결에 찬성했지만, 성명서의 완화 정책 기조에 반대하며 매파적 입장을 보인 위원들이 늘어났다는 것으로, 향후 금리 인상 가능성을 시사합니다.


1. 국제 정세 불안과 유가 급등: 시장 영향 및 전망
이란 봉쇄 조치로 인한 유가 급등이 인플레이션 우려를 키우며 시장에 불안감을 조성하고 있지만, AI 및 에너지 관련 기업들은 강세를 보이고 있다.

1.1. 이란 봉쇄 조치와 유가 급등
트럼프 대통령의 이란 봉쇄 지시
트럼프 대통령은 이란의 핵 포기를 압박하기 위해 장기적인 해상 봉쇄를 지시했다.
월스트리트저널에 따르면, 트럼프 대통령은 봉쇄를 통해 이란의 경제와 석유 수출을 지속적으로 압박하는 방안을 선택했다.
CNN과 악시오스도 트럼프 대통령이 이란 봉쇄를 수개월 동안 유지하기 위한 조치를 논의했다고 보도했다.
트럼프 대통령은 이란 핵 프로그램에 대한 합의가 이루어지지 않는 한 해상 봉쇄를 해제하지 않을 것이며, 해상 봉쇄가 폭격보다 더 효과적이라고 밝혔다.
미국 재무부도 호르무즈 해협을 통과하는 이란의 통행료 지불 행위를 막겠다고 밝히며, 이란을 완벽하게 틀어막겠다는 의지를 보였다.
이란의 반응과 사태 장기화 가능성
이란은 봉쇄에 쉽게 굴복하지 않을 것으로 예상되며, 봉쇄에 따른 피해를 견뎌낼 경우 사태가 장기화되고 유가가 더욱 상승할 수 있다.
이란 국영 프레스 TV는 이란군이 봉쇄에 대한 인내의 한계에 도달했으며, 미국이 봉쇄를 유지하면 단호한 응징이 필수적이라고 보도했다.
이란은 미국보다 경제적 압박에 훨씬 더 강력하게 버틸 수 있다고 자신했으며, 이란이 강경하게 나올 경우 폭격이 재개될 수도 있다.
유가 상승세 가속화
악시오스의 보도에 따르면, 미국이 협상 교착 상태를 깨기 위해 이란에 대한 짧고 강력한 일련의 공습 계획을 준비했다고 보도했다.
트럼프 대통령은 소셜 미디어에 "이란이 정신을 못 차린다. 빨리 상황 파악을 하는 게 좋을 것이다. 더 이상 착한 남자는 없다."는 글을 올리며 경고했다.
이러한 보도 이후 유가 상승세가 더욱 가팔라져 브렌트유 6월물은 배럴당 120달러를 기록하며 2022년 6월 이후 최고 수준을 경신했다.
지난 8거래일 동안 브렌트유는 약 30% 가까이 상승했으며, 결국 6.1% 오른 배럴당 118.03달러에 거래를 마쳤다.
서부 텍사스산 원유 종가는 전장보다 6.95% 오른 배럴당 106.88달러를 기록했다.

1.2. 유가 급등에 따른 시장 전망
GPM의 최악 시나리오 경고
GPM은 전쟁으로 인한 에너지 압박이 해협 개방을 전제로 한 것이었으나, 그렇지 않을 위험이 커지면서 에너지 가격이 비선형적으로 급등하는 더욱 심각한 시나리오를 고려하게 되었다고 밝혔다.
최악의 시나리오에서는 향후 몇 달간 해협이 개방되지 않으면서 5월부터 7월까지 3개월 동안 브렌트유 가격이 배럴당 150달러까지 급등할 수 있다고 경고했다.
이러한 가격 시나리오는 2022년보다 더 큰 충격을 줄 것이며, 1979년과 1990년의 오일 쇼크와 유사할 것이라고 전망했다.
해협이 열리지 않으면 경기 침체(리세션)로 이어질 수 있다고 덧붙였다.

2. FOMC 금리 결정과 매파적 기조 강화
FOMC는 예상대로 금리를 동결했지만, 성명서의 완화 정책 기조에 대한 4표의 반대표는 향후 금리 인상 가능성을 시사하며 시장에 매파적 신호를 보냈다.

2.1. FOMC 금리 동결과 반대표의 의미
예상과 다른 FOMC 성명서
FOMC는 예상대로 기준금리를 동결했지만, 성명서는 예상과 달리 매파적이었다.
이번 결정에는 무려 4표의 반대표가 나왔는데, 이는 1992년 10월 FOMC 이후 처음이다.
반대표를 던진 위원들의 입장
스티브 먼로 이사는 25BP 인하를 주장하며 반대했다.
베세머 클리블랜드 연방은행 총재, 닐 카시카리 미니애폴리스 연방은행 총재, 로리 로건 댈러스 연방은행 총재 등 세 명은 금리 동결에는 찬성했지만, 성명서에 완화 정책 기조를 포함하는 것에 반대했다.
이들은 성명서에 포함된 "기준 금리의 목표 범위와 추가 조정의 범위, 시기를 고려한다"는 문구가 2025년 말 금리 인하 이후 추가 인하를 시사하는 것으로 해석될 수 있으므로 이를 빼자고 주장했다.
지난 3월 FOMC 회의록에서도 일부 참여자들이 성명서에 양면적인 설명이 필요하며, 중립적으로 금리 인상 가능성도 포함해야 한다고 주장한 바 있다.
성명서 문구의 매파적 변화
경제 활동에 대한 묘사도 매파적으로 바뀌어, "고용 증가는 평균적으로 낮은 수준을 유지했다"는 문구가 "대체로 낮은 수준을 유지했다"로 변경되었다.
인플레이션에 대한 문구도 "인플레이션은 여전히 다소 높은 수준이다"에서 "인플레이션은 높은 수준이다"로 바뀌어, 인플레이션에 대한 우려가 더 강력하게 표현되었다.
이는 물가가 약간 더 강해지고 고용도 약간 나아졌다는 의미로, 금리를 내릴 이유가 많지 않다는 것을 시사한다.

2.2. 파월 의장의 입장과 시장 반응
파월 의장의 이사직 유지 결정
파월 의장은 5월 15일 의장 임기가 끝나도 이사로 계속 재직할 것이며, 이사로서는 조용하게 활동하겠다고 밝혔다.
그는 워싱턴 DC 연방 검사의 형사 수사가 투명하고 확실하게 마무리될 때까지 물러나지 않겠다고 설명했다.
파월 의장은 연준에 대한 법적인 공격과 독립성 위협을 우려하며, 이는 통화 정책 수행 능력을 위협한다고 강조했다.
인플레이션 및 금리 정책에 대한 견해
파월 의장은 관세는 일회성 가격 인상으로 이어지고 시간이 지나면 사라질 것이며, 앞으로 두 분기 안에 그렇게 될 것으로 예상했다.
그러나 에너지 문제는 예측하기 어렵고 단기적으로 전반적인 인플레이션을 부추길 것이며, 중동 갈등의 전개 방향은 여전히 불확실하다고 언급했다.
금리 인하를 고려하기 전에 에너지 가격 하락 및 관세 문제 해결 과정을 지켜보는 것이 중요하며, 현재 정책은 관망하기에 적합하다고 판단했다.
성명서 완화 기조에 대한 반대표에 대해서는 보다 중립적인 입장으로 문구 변경을 지지하는 사람들이 늘어났으며, 물가 상승률이 다소 올랐기 때문이라고 설명했다.
그는 서둘러 결정을 내릴 필요가 없으며, 앞으로의 상황에 따라 문구에 대한 상황이 달라질 수 있다고 덧붙였다.
유가가 120달러에 근접하는 상황에서 다음 FOMC에서도 완화 기조가 반영될 가능성에 대한 질문에, 대다수는 아직 그 단계로 나아갈 필요성을 느끼지 못하고 있지만, 언젠가 변화가 필요할 수도 있고 다음 회의에서 논의될 수도 있다고 답했다.
금리 인상 가능성 및 경제 상황 진단
파월 의장은 완화 기조 삭제에 반대표를 던진 위원들을 포함해 아무도 금리 인상을 요구하는 사람은 없으며, 향후 상황 전개에 달려있다고 밝혔다.
미국 경제는 회복력이 강하고 소비 둔화 조짐이 거의 없으며, 노동 시장은 다소 냉각되고 있지만 실업자들이 일자리를 구하기 어려운 불안정한 균형 상태라고 진단했다.
시장 금리 상승 및 인상 가능성 증가
파월 의장의 발언 이후 유가 상승으로 오르던 금리가 더욱 뛰었다.
국채 2년물 수익률은 한때 11bp까지 올랐고, 10년물은 7bp 상승한 4.424%를 기록했다.
30년 만기 국채 수익률은 장중 한때 3월 말 이후 처음으로 5%대를 기록했다.
연방 기금금리 선물 시장에서 올해 금리 인상 가능성은 0%에서 11%로 높아졌으며, 금리 인하 가능성은 2% 안팎에 머물렀다.
이는 투자자들이 올해 말까지 금리 동결을 예상하지만, 인하보다는 인상 쪽에 무게를 두고 있음을 시사한다.

2.3. 전문가들의 FOMC 분석
루니쌍스 매크로의 분석
올해 금리 인상의 문턱이 낮아졌으며, 위원들이 성명서 내용을 바꾸는 것부터 시작했다고 분석했다.
FOMC 의장의 권력은 설득력에 달려있으며, 워시 지명자가 위원회를 설득하여 자신의 정책 견해(금리 인하)를 받아들이도록 하는 것은 쉽지 않을 것이라고 전망했다.
아인지의 분석
강경파 연준 의원들이 워시 지명자에게 경고 사격을 가했으며, 3명의 의원이 완화 기조에 반대표를 던지면서 인플레이션에 대한 우려가 커지고 있음을 시사했다고 설명했다.
이는 워시 의장의 첫 FOMC 회의인 6월 회의에서 금리를 둘러싼 더 치열한 찬반 논쟁이 있을 것임을 보여준다고 덧붙였다.
소시테 제네랄의 분석
이번 반대 의견은 시장을 놀라게 했으며, 향후 회의에서 완화적 통화 정책 기조에서 벗어나는 변화가 초래될 가능성이 있다고 분석했다.
클리어 브릿지 인베스트먼트의 분석
파월 의장의 잔류는 워시 지명자가 FOMC에 합류하더라도 중도파와 매파 세력의 현재 균형이 바뀌지 않을 것임을 의미한다고 지적했다.
워시 지명자는 파월 의장의 자리가 아닌 스티브 마이런의 자리를 대신하게 될 것이며, 이는 비둘기파가 비둘기파로 교체되는 것이지 파월 의장이 빠지고 다른 비둘기파가 들어가는 것이 아니라고 설명했다.

3. 기술주 실적 발표와 클라우드 성장
기술주 실적 발표에서 클라우드 서비스의 강력한 성장이 두드러졌지만, 과도한 투자 지출 계획은 일부 기업의 주가에 부정적인 영향을 미쳤다.

3.1. 기술주 실적 발표와 시장 반응
매그니피센트 세븐 기업 실적
매그니피센트 세븐 기업들의 실적은 예상대로 매우 좋았으며, 대부분 예상을 뛰어넘었다.
하지만 주가의 반응은 달랐는데, 알파벳은 치솟았지만 나머지 세 개 주식(메타, 마이크로소프트, 아마존)은 하락했다.
최근 어닝 서프라이즈에도 불구하고 주가가 부진한 반응을 보인 것은 모든 면에서 만족스러워야 했기 때문이다.
AI 관련 기술주 강세
시장을 지킨 것은 몇몇 기술주와 반도체, 그리고 소비재와 금융주 일부였다.
월스트리트저널의 오픈AI 관련 보도로 AI 수요 성장에 대한 우려가 커지면서 반도체를 중심으로 기술주가 급락했었다.
하지만 장 마감 후 실적을 발표한 시게이트와 NXP 반도체가 시장 예상을 훨씬 넘는 실적을 공개하면서 AI에 대한 시장 신뢰가 다시 살아났다.
시게이트는 분기 매출이 전년 동기 대비 44% 증가했고, 주당 순이익은 115% 폭증했다.
NXP 반도체는 1분기 매출이 작년 같은 기간보다 12% 늘었고, 2분기에도 18% 증가를 가이던스로 제시했다.
데이터 센터 관련 반도체뿐만 아니라 자동차 등 산업용 아날로그 반도체 수요도 회복되고 있다고 설명했다.
블룸에너지도 1분기 매출이 전년 동기 대비 130% 늘어 기록적인 실적을 냈는데, 이는 AI 데이터센터의 전력 수요 급증 영향이다.
유가와 금리 상승에도 불구하고 기술주 일부는 꾸준히 오름세를 유지했으며, 나스닥은 강보합세, S&P 500 지수는 약보합세, 다우는 하락했다.
반도체 주식과 에너지 업종이 시장을 지켰는데, 인텔, AMD, 퀄컴, 마이크론 등이 상승했다.
필라델피아 반도체 지수는 이틀간의 내림세를 딛고 2.35% 상승했다.
빅테크 주식의 부진
오픈AI와 협업을 시작한 아마존은 1.29% 올랐지만, 엔비디아, 마이크로소프트, 메타 등 6개 빅테크 주식은 내림세를 보였다.

3.2. 소비재 및 경제 지표 호조
소비자 관련 주식의 어닝 서프라이즈
AI 관련 기업뿐만 아니라 스타벅스, 코카콜라, 비자카드 등 소비자 관련 주식들도 줄줄이 어닝 서프라이즈를 기록했다.
스타벅스는 분기 매출이 약 9% 증가했고, 세계 동일 매장 매출은 6.2%, 미국에서는 7.1% 증가했다.
브라이언 리콜 CEO는 이번 분기를 획기적 성과이자 회생의 전환점이라고 평가했다.
코카콜라는 1분기 매출이 12% 늘었고, 세계 판매량도 3% 증가했다.
비자카드는 분기 매출이 17% 늘어 2022년 이후 최대 증가폭을 기록했으며, 소비자 지출이 견조한 흐름을 유지했다고 밝혔다.
미국 경제 지표의 견조함
3월 주택 착공 건수는 전월 대비 10.8% 증가하여 15개월 만에 최고치를 기록했다.
3월 내구재 주문은 전월 대비 0.8% 늘어 예상치(0.5%)를 웃돌았다.
특히 기업 투자 핵심 자본재 주문(항공기 및 비국방제 제외)은 3월에 3.3%까지 올라 6년 만에 최고치를 기록했다.
이는 컴퓨터와 전자 제품 강세가 크게 기여했으며, AI 투자가 여전히 강하게 기업 투자를 이끌고 있음을 시사한다.
다만, 3월 상품 무역 적자가 5.3% 늘어 879억 달러로 두 달 연속 증가한 것은 유일하게 실망스러운 지표였다.
BMO는 세 가지 지표 중 두 가지가 긍정적이었으며, 미국 경제 회복력이 여전히 견조함을 시사한다고 분석했다.
골드만삭스는 3월 내구재 주문과 핵심 자본재 주문 호조로 1분기 GDP 추정치를 0.2% 포인트 상향 조정하여 3.5%로 제시했다.

3.3. 빅테크 기업의 클라우드 성장과 투자 전략
마이크로소프트 실적 및 클라우드 성장
마이크로소프트는 주당 순이익 4.27달러, 매출 모두 예상을 넘었다.
애저 클라우드 성장률은 40%로 다시 가속화되었으나, 시장 기대치를 크게 뛰어넘는 수준은 아니었다.
코파일럿 유료 고객 수는 2,000만 명으로 늘었지만, 시장을 만족시키지는 못해 주가가 하락했다.
메타 실적 및 자본 지출 증가
메타는 조정 EPS 7.31달러, 매출 563억 달러로 예상을 웃돌았다.
자본 지출이 일시적으로 줄었으나, 올해 자본 지출을 기존 계획보다 100억 달러 상향 조정한 1,250억~1,450억 달러로 발표했다.
이는 부품 가격 상승과 향후 용량 확대를 위한 데이터 센터 추가 비용 증가를 예상한 것으로, 시장은 과도한 투자 지출 계획에 집중하여 주가가 하락했다.
알파벳 실적 및 구글 클라우드 성장
알파벳은 조정 EPS 5.11달러, 매출 1,099억 달러로 예상을 크게 뛰어넘었다.
매출은 22% 증가하여 2022년 분기별 최고 성장을 기록했다.
구글 클라우드 매출은 63% 증가하여 대단한 성과를 보였으며, 수주 잔고는 전분기 대비 거의 2배 증가한 4,600억 달러를 기록했다.
구글은 2027년 자본 지출이 2026년 대비 상당히 증가할 것이라고 밝혔다.
아마존 실적 및 현금 흐름 압박
아마존은 EPS 2.78달러, 매출 1,815억 달러로 예상을 훨씬 넘었다.
1분기 매출은 17%, 순이익은 77% 증가했으며, 클라우드 매출은 전년 대비 28% 증가하여 시장 예상치를 웃돌았다.
1분기 자본 지출은 442억 달러로 예상치를 상회했으며, 이로 인해 잉여 현금 흐름이 전년 동기 259억 달러에서 12억 달러로 크게 감소했다.
현금 흐름 악화로 인해 투자자들은 아마존 주가에 부정적인 반응을 보였다.
삭소뱅크의 분석
알파벳은 구글 클라우드의 강력한 성장, 견고한 검색 기능, 향상된 수익성에 힘입어 유일하게 확실한 승자로 자리매김했다.
메타는 광고 수익이 크게 증가했음에도 불구하고 투자자들이 과도한 자본 지출 계획에 집중했기 때문에 가장 나쁜 반응을 보였다.
클라우드와 광고는 AI 투자로 효과를 보고 있지만, 현금 흐름 압박을 더 이상 무시하기 어려워지고 있다고 분석했다.
좋은 매출도 중요하지만, 통제된 지출을 바탕으로 좋은 매출을 올리는 것이 더욱 중요해졌다고 강조했다.

4. 시장의 주요 질문과 전문가 답변
유가 상승과 금리 인상 가능성에도 불구하고 AI 및 에너지 관련 기업들이 강세를 보이는 현상에 대한 시장의 의문과 전문가의 답변이 제시되었다.

4.1. 유가 및 금리 상승과 주가 동향
시장 트렌드에 대한 의문
미국 10년물 국채금리와 유가를 보면 현재 주가 상황이 이해되지 않으며, 전쟁 중에는 폭락할 정도의 지표였는데 지금은 다르다는 것인지, 봉쇄가 쉽게 풀리지 않을 것 같지 않은데 시장의 트렌드는 무엇인지에 대한 질문이 제기되었다.
전문가 답변
유가가 이 정도로는 미국 경제가 침체로 들어가지 않는다고 보고 있으며, 현재 오르는 기업들은 AI와 에너지 관련 기업들이다.
AI 투자는 세대적인 기회이며, 비선형적으로 성장할 것이라는 기대감이 크다.
유가가 배럴당 130달러에 도달하면 주가 상승은 멈출 것이며, 10년물 국채금리가 4.5%를 넘으면 시장의 큰 관심을 받을 것이다.
아직은 그 단계가 아니며, 조금 더 여유가 있다고 판단된다.

4.2. 하이퍼스케일러 실적과 반도체 주가 영향
하이퍼스케일러 실적 저조와 반도체 주가 영향에 대한 의문
하이퍼스케일러들의 실적 발표 후 저조한 주가 퍼포먼스가 강력한 실적과 가이던스를 발표하는 반도체 업체 주가에 어떤 영향을 줄지에 대한 질문이 제기되었다.
전문가 답변
아마존과 메타의 주가가 오르지 못하는 이유는 돈을 너무 많이 쓰기 때문인데, 이 돈은 대부분 반도체 구매에 사용된다.
하이퍼스케일러들은 AI 투자를 엄청난 기회로 보고 놓칠 수 없다고 생각하기 때문에 계속해서 반도체에 투자할 것이며, 이는 반도체 주가 상승으로 이어진다.
아마존의 클라우드 매출 성장률이 28%에 달하는 등 큰 사업 규모에도 불구하고 높은 성장률을 보이고 있어, 아마존은 돈을 계속 쓸 수밖에 없는 상황이다.
마이크로소프트 주가가 하락하는 것은 컴퓨팅 능력에 대한 투자를 보수적으로 해왔고, 자체 AI 모델이 없어 오픈AI에 의존하는 약점 때문으로 보인다.

4.3. 퀄컴의 맞춤형 반도체 진출 의미
퀄컴의 맞춤형 반도체 진출 의미에 대한 의문
퀄컴의 맞춤형 반도체 진출이 의미하는 바는 무엇인지에 대한 질문이 제기되었다.
전문가 답변
퀄컴은 현재 장사가 되는 것은 모두 하겠다는 입장이며, 스마트폰 시장 성장이 정체되고 가격이 하락하는 상황에서 새로운 성장 동력을 찾고 있다.
퀄컴은 기존 스마트폰용 CPU(AP) 설계 업체였으나, 이제 서버용 CPU와 맞춤형 반도체 시장으로 진출하려는 것이다.
하이퍼스케일러들은 자체 반도체를 만들겠지만, 그 외의 다른 기업들은 퀄컴과 같은 업체에 맞춤형 반도체 설계를 의뢰할 수 있다.
진출 자체는 가능하지만, 실제로 장사가 될지는 지켜봐야 한다.